20170404-华泰证券-汽车行业周报_第三批目录发布_新能源回暖可期_12页_942kb

汽车行业周报总结

核心内容概述

2017年4月4日发布的汽车行业周报指出，本周汽车板块整体表现不佳，跌幅为1.58%，跑输沪深300指数1.27%。新能源汽车板块迎来利好，第三批推广目录发布，新能源车型数量大幅提升，预示销量有望回暖。特斯拉一季度销量大增69%，市值首次超越福特，腾讯入股特斯拉进一步提振市场信心，推动汽车电动化与智能网联化发展。报告推荐关注新能源汽车产业链细分龙头，如广东鸿图、潍柴动力、天成自控、康盛股份、江淮汽车、拓普集团、广汇汽车、均胜电子、上汽集团、银轮股份等。

主要观点

• 板块表现回顾：汽车板块整体下跌，乘用车跌幅最小，摩托车及其他板块跌幅最大。推荐组合中上汽集团涨幅居前。
• 新能源汽车回暖可期：第三批推广目录发布，新能源车型数量大增，销量增速触底回升，预计全年销量向好。
• 特斯拉销量增长与市值提升：特斯拉一季度销量增长69%，市值首次超越福特，腾讯入股特斯拉将加速行业发展。
• 新能源汽车产业链布局：重点推荐新能源汽车产业链细分龙头，包括新海宜、江淮汽车、国轩高科等，同时关注广汇汽车、银轮股份、拓普集团等绩优公司。
• 行业发展趋势：汽车电动化、智能化、轻量化趋势明显，重点企业通过外延并购、技术升级和产品拓展增强竞争力。

关键信息

推荐组合

重点个股分析

广东鸿图

• 轻量化龙头，主业持续增长，前三季度净利增长32.76%。
• 外延并购增强竞争力，进入专用车整车制造环节。
• 大股东及高管持股价格高于当前市价，提供安全边际。
• 给予2017年30X估值，目标价28-30元，维持“买入”评级。

潍柴动力

• 传统主业与外延合作推动业务多元化，重卡行业复苏带动业绩增长。
• 收购凯傲、林德液压，布局仓储叉车及物流自动化领域。
• 预计17-19年归母净利分别为29.10、33.27、37.89亿元，维持“增持”评级。

天成自控

• 工程机械座椅行业标杆，积极拓展乘用车座椅业务。
• 定增助力乘用车座椅智能化生产基地建设。
• 与上汽、众泰达成配套协议，预计乘用车业务放量增长。
• 给予“买入”评级，目标价区间37-39元。

康盛股份

• 融资租赁业务盈利能力强，全年业绩增长可期。
• 转型新能源汽车全产业链布局，目标形成电池电机电控-整车制造-租赁运营闭环。
• 预计2016-2018年归母净利分别为2.2亿、2.62亿、3.35亿，维持“买入”评级。

江淮汽车

• 与大众合作，开启电动汽车跨越式发展。
• SUV业务增长显著，RX5销量放量。
• 估值合理，维持“买入”评级，目标价17-18元。

拓普集团

• 汽车NVH领域龙头，轻量化悬架业务成为新增长点。
• 布局汽车电子化、智能化，拓展新能源汽车领域。
• 预计2016-2018年归母净利分别为6.22亿、7.90亿、9.72亿，目标价12.47-13.33元，维持“买入”评级。

广汇汽车

• 汽车经销商行业龙头，收购宝信完善布局。
• 融资租赁业务盈利能力强，未来将成为主要增长点。
• 预计2017/18年净利分别为37.21亿、43.75亿，维持“买入”评级。

均胜电子

• 2016年前三季度业绩高增长，HMI业务持续扩张。
• 完成KSS、TS股权交割，布局智能驾驶和车联网。
• 预计未来成长为国际竞争力的汽车电子巨头，维持“买入”评级。

上汽集团

• 合资品牌新车密集投放，推动业绩增长。
• 自主品牌RX5热销，带动乘用车销量增长。
• 高股息率，估值合理，维持“买入”评级。

银轮股份

• 热交换器领域龙头，受益于重卡复苏和乘用车增长。
• 布局新能源汽车热管理，提升盈利能力。
• 预计2016-2018年归母净利分别为2.49亿、3.13亿、3.76亿，目标价12.47-13.33元，维持“买入”评级。

行业动态

• 新能源汽车政策：2016年度新能源汽车补助资金清算通知即将发布，要求提交相关材料，非个人用户需累计行驶里程达3万公里。
• 特斯拉销量增长：一季度销量增长69%，市值首次超越福特，腾讯入股特斯拉提振市场信心。
• 比亚迪新能源汽车销量：同比增长69.85%，新能源汽车业务收入占比提升至33.46%。
• 戴姆勒碳排放目标调整：加速电动化战略，提前3年完成目标。
• 新能源汽车资质：河南速达成为第12家获得新建纯电动乘用车资质的企业。
• 工信部发布推广目录：第三批目录发布，新能源车型数量大幅提升。

风险提示

• 汽行业发展不及预期。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

联系方式

• 谢志才：执业证书编号S0570512070062，电话0755-82492295，邮箱xiezhicai@htsc.com
• 祝嘉麟：电话021-28972068，邮箱zhujialin@htsc.com