20230324-中国银河-中材国际-600970.SH-汇兑收益增厚业绩_运维装备加速布局_2页_459kb

中材国际2022年年度报告点评总结

核心内容

中材国际（600970.SH）于2023年3月24日发布2022年年度报告，整体业绩表现稳健，新签订单平稳增长，展现出公司在水泥工程行业的领先地位和较强的市场竞争力。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：388.19亿元，同比增长6.25%
• 归母净利润：21.94亿元，同比增长21.06%
• 扣非后归母净利润：21.02亿元，同比增长61.78%
• 经营性现金流：9.18亿元，同比下降57.52%

新签订单

• 累计新签合同总额：515.14亿元，同比增长0.5%
  • 境内合同额：272.84亿元，同比下降1%
  • 境外合同额：242.30亿元，同比增长2%
• 在手订单：956.86亿元，充足且具备较强增长潜力

业务结构优化

• 运维服务：新签合同146.85亿元，同比增长66%，占新签合同总额的28.51%
  • 运维服务收入：90.94亿元，同比增长15.49%
  • 运维服务毛利率：22.63%，同比增长2.26%
• 装备制造：新签合同39.58亿元，同比增长11%，实现装备业务收入47.34亿元
  • 装备制造毛利率：23.53%，同比增长0.31%
• 工程服务：毛利率同比下降1.18%至12.43%

财务表现

• 财务费用：同比下降123.82%，主要受益于汇兑收益1.45亿元（去年同期为汇兑损失3.68亿元）
• 综合毛利率：16.82%，同比下降0.32%，但整体盈利能力保持稳定

关键信息

转型与布局

• 运维服务转型：公司加快向运维服务商转型，运维服务在整体业务中占比显著提升
• 高端装备与数字智能：公司积极布局高端装备与数字智能平台，成立中材国际工业智能科技有限公司，推动全产业链一体化数字生态系统建设

投资建议

• 公司评级：维持“推荐”评级
• 业绩预测：
  • 2023年营收预计为459.43亿元，同比增长18.35%
  • 归母净利润预计为25.94亿元，同比增长18.23%
  • EPS预计为0.99元/股，对应PE为12.28倍

风险提示

• 订单落地不及预期
• 水泥行业转型升级不及预期

行业与公司评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%~20%
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

分析师信息

• 分析师：龙天光
• 教育背景：本科和研究生均毕业于复旦大学
• 工作经历：
  • 2014年加入中国航空电子研究所
  • 2016-2018年就职于长江证券研究所
  • 2018年加入中国银河证券，担任通信、建筑行业组长
• 荣誉：
  • 2017年新财富第七名
  • 2018年Wind最受欢迎分析师第五名
  • 2019年财经最佳选股分析师建筑行业第一名
  • 2021年东方财富Choice最佳分析师建筑行业第三名
  • 2022年东方财富Choice最佳分析师建筑行业第一名及分析师个人奖

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