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沥青期货早报总结

核心内容概述

2023年3月21日的沥青期货早报分析了近期沥青市场的供需状况、价格走势及市场风险点，为投资者提供了全面的市场视角。整体来看，市场基本面偏空，价格走势预计短期内维持下跌趋势。

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主要观点

1. 供应端分析

• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为30.7%，环比下降2.1%。
• 出货量：全国样本企业出货25.9万吨，环比减少13.67%。
• 检修量：样本企业装置检修量预估为51.16万吨，环比增加5.94%。
• 产量：2月总产量为206.4万吨，环比增加10.23%，同比增加32.7%；3月总计划排产量为276.2万吨，环比增加55.17%，同比增长47.06%。
• 供给压力：短期内供给恢复幅度较大，供给压力仍保持高位；4月原料供应存在不确定性。

2. 需求端分析

• 经济复苏预期：近期需求受经济复苏预期刺激，尤其是新增地方债的推动，对市场有较强支撑。
• 天气影响：下周南方降水较多，抑制了需求复苏。
• 终端需求：刚需仍有待恢复，实际需求恢复空间较大。

3. 成本与利润分析

• 沥青加工利润：为189.04元/吨，环比降低2.74%。
• 山东地炼延迟焦化利润：为360.31元/吨，环比减少12.45%。
• 利润对比：沥青利润仍小于延迟焦化利润，但差距大幅缩小。
• 原油走势：受原油走弱影响，利润和排产恢复略有下降。

4. 基差分析

• 山东现货价：3575元/吨，06合约基差为20元/吨，现货升水期货。
• 华东现货价：3800元/吨，03合约基差为157元/吨，现货升水期货。

5. 库存分析

• 社会库存：121.8万吨，环比增长6.75%，偏多。
• 厂内库存：98.1万吨，环比增加0.2%，偏多。

6. 盘面走势

• MA20偏向下：03合约期价收于MA20下方，偏空。

7. 主力持仓

• 净多头：主力持仓净多，但多减，中性。

8. 价格走势预期

• 短期趋势：沥青现货预计维持小幅下跌趋势。
• 支撑因素：经济复苏预期、新增地方债。
• 压制因素：供给压力大、原油走弱、天气影响。

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关键信息

基本面

• 供应恢复快，库存压力大，需求仍需时间恢复，整体基本面偏空。
• 原油价格走弱削弱了价格支撑。

基差

• 山东现货升水期货，基差为20元/吨，中性。
• 华东现货升水期货，基差为157元/吨，中性。

库存

• 社会库存和厂内库存均环比增加，显示市场供应压力大，库存偏多。

价差分析

• 月间价差：3-6合约价差为-137元/吨，6-12合约价差为103元/吨。
• 沥青与原油比价：沥青价格走势与原油走势基本一致，但受成本和供需影响，沥青价格承压。

风险点

• 国内基建强预期的落地。
• 原油价格的走势变化。

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总结

沥青市场当前面临较大的供给压力，3月炼厂复产计划显著增加，库存持续增长，短期价格走势偏空。尽管有经济复苏预期和新增地方债的支撑，但实际需求恢复仍需时间。原油价格走弱进一步削弱了市场支撑，导致沥青利润下降。整体来看，市场情绪偏空，投资者需关注4月原料供应的不确定性及基建需求的落地情况。