20201020-开源证券-通信行业深度报告_军工通信_十四五_升级_高壁垒铸造先发优势_22页_1mb

通信行业深度报告总结

核心内容

本报告主要分析了我国军工通信行业在“十四五”期间的发展前景，强调了其作为军事体系神经枢纽的重要性，并指出其受益于国防信息化进程。报告指出，军工通信系统在保密性与实时性方面要求较高，随着技术进步和国防预算的提升，军用通信设备市场将迎来快速增长。

主要观点

• 军工通信的重要性：军工通信系统是军事体系的核心，对信息的保真度、保密性和实时性要求较高。随着技术的发展，我国正从窄带向宽带通信系统升级，这一过程将带来新的市场机会。
• 国防信息化趋势：我国军费开支占全球军费的14%，虽落后于美国，但具有较大的增长空间。随着“十四五”规划的推进，军工信息化将成为重点发展方向，推动军用通信行业增长。
• 军用通信系统的技术演进：军用通信系统将逐步从模拟向数字、从窄带向宽带演进。目前，我国军用通信系统主要依赖专网系统，而5G专网技术有望改善当前通信系统的不足。
• 军民融合促进发展：军民融合政策推动民企参与军工通信领域，提升了市场空间。同时，民企在技术上的突破将有助于替代进口设备，提高我国军用通信设备的自主可控能力。
• 光通信市场增长确定性高：随着“民转军”趋势的推进，有线光通信市场将受益，成为军用通信的重要组成部分。

关键信息

• 军费开支：2019年我国军费开支突破2600亿美元，占全球军费总开支的14%，人均军费仅为美国的1/17，军费占GDP比重长期徘徊于1-2%。
• “十四五”战略：军工信息化将成为重点，预计未来十年将推动军用通信行业快速发展，尤其是宽带移动通信系统。
• 专网通信市场：我国专网通信行业市场规模持续增长，2018年超过200亿元。5G专网技术将改善专网通信的带宽、时延和安全性。
• 军用通信技术现状：我国军用通信技术仍处于发展阶段，与国际先进水平存在差距，尤其在设备质量、技术指标等方面。
• 主要受益标的：包括七一二、广哈通信、海格通信、上海瀚讯、杰赛科技等，这些公司具备较强的军工资质和技术壁垒。

催化剂与风险提示

• 催化剂：

  • 装备费用逐年提升
  • 国家军工信息化发展方向明确

• 风险提示：

  • 装备更新换代不及预期
  • 全球贸易/科技摩擦加剧

受益标的分析

估值信息

图表目录摘要

• 图1：美军C4ISR体系成熟度较高
• 图2：军用数字通信系统信号传输机制对实时性、保密性等指标要求较严
• 图3：双工通信可以实现实时收发信息
• 图4：单工通信不能同时收发信息
• 图5：2019年军费开支前十大国家中同中国地缘相关国家数量较多
• 图6：我国军费占GDP比重呈现温和上升态势
• 图7：我国军费开支保持稳定增长
• 图8：我国国防开支中装备费占比持续走高
• 图9：移动通信行业主要可划分为公网和专网两大领域
• 图10：中国专网通信行业市场规模不断增长
• 图11：S-6000数字模拟兼容交换中心实现PDT国产
• 图12：McWiLL通信系统结构为我国自主研发
• 图13：B-TrunC产业联盟制定我国业界主流评选准则
• 图14：我国坦克具备升级换代需求
• 图15：我国战机代差较大
• 图16：我国航空母舰及驱逐舰数量仍有较大改善空间
• 图17：数字指挥调度系统应用于国防行业
• 图18：多媒体指挥调度系统应用于国防行业
• 图19：美军陆战网将美国陆军网络集成
• 图20：北约Post-2000战术通信系统是一体化综合系统
• 图21：我国光缆总长度持续增长
• 图22：我国光通信行业主要厂商业绩持续向好

行业展望

军工通信行业受益于国防信息化进程，预计未来十年将迎来快速增长。随着技术进步和政策支持，行业头部企业将保持竞争优势，业绩有望持续改善。