20201020-财信证券-电力行业月度报告_受益_十四五_规划_新能源迎来发展新机遇_18页_1mb

行业月度报告总结 - 电力行业

核心内容概述

本报告为2020年10月发布的电力行业月度分析，重点围绕“十四五”规划对新能源发展的影响，以及电力板块的市场表现、投资策略、高频数据和政策动态展开。报告指出，电力行业在“十四五”规划的推动下，新能源板块如光伏、风电将迎来发展新机遇，同时火电和水电板块也有各自的投资逻辑。报告还提供了重点公司公告和风险提示，为投资者提供参考。

主要观点

1. “十四五”规划推动新能源发展

• 光伏和风电装机规模确定，有效支撑市场预期。
• 2020年风电平价上网项目装机规模为11.4GW，光伏发电为33GW。
• 2021年我国光伏产业将正式进入无补贴阶段，标志着市场化发展的开始。
• “十四五”期间，预计光伏年均装机容量为52.58GW，风电为24.58GW，累计新增装机分别为262.91GW和122.92GW。

2. 投资策略建议

• 水电板块：股息率高，配置价值突出，三季度来水较好，建议关注低估值的华能水电。
• 火电板块：受益于持续低煤价，建议关注华能国际和华电国际。
• 光伏板块：关注产业链成本传导、产能扩张和HIT新技术对发电效率的提升，以及林洋能源和隆基股份。
• 风电板块：关注项目投产进度和新能源“十四五”规划，建议关注金风科技。
• 核电板块：低估值，建议关注中国核电。

3. 市场行情回顾

• 2020年9月，电力及公用事业指数下跌5.95%，跑赢万得全A指数0.02个百分点。
• 子板块表现分化，太阳能指数上涨11.79%，风电上涨2.73%，水电下跌1.33%，核电下跌7.13%，火电下跌5.14%，电网下跌10.10%，其他发电下跌5.75%。
• 电力板块整体估值为21倍，相较万得全A指数的市盈率溢价率为-10.53%。

关键信息

1. 电力板块个股走势

• 涨幅前十：主要集中在光伏板块，如晶澳科技（+58.69%）、天能重工（+48.83%）、隆基股份（+18.54%）等。
• 跌幅前十：以ST天龙（-29.66%）、振江股份（-24.29%）等为代表。

2. 板块高频数据跟踪

• 全社会用电量：2020年9月为6454亿kwh，同比增加7.22%。
• 全国发电量：2020年9月为7238亿kwh，同比增加6.8%。
• 发电设备利用小时：全国发电设备利用小时累计值为2440小时，同比降低102小时。其中，水电利用小时为2439小时，核电为4881小时，风电为1417小时。
• 煤价及库存：环渤海Q5500K价格指数为559元/吨，CCI5500动力煤价格指数为613元/吨，整体煤价呈现稳定趋势。

行业重点新闻及政策

1. 湖北省电力项目投资：未来三年将投资超千亿实施29个电力电源项目，2020年预计投资260亿元。
2. 国家能源局发布用电量数据：2020年8月全社会用电量同比增长3.6%，1-8月累计增长4.4%。
3. “十四五”电力规划论坛：聚焦电力数字化转型和能源互联网等热点，推动行业高质量发展。
4. 生物质发电政策出台：三部委联合印发《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》，明确生物质发电项目通过竞争性配置，并规定中央与地方共同承担补贴资金。

重点公司公告及简评

1. 长江电力GDR发行：成功发行全球存托凭证，发行价为26.46美元/份，折合A股为18.02元/股，募资总额18.28亿美元。
2. 三峡水利受让黔源电力股票：三峡水利子公司乌江电力将持有黔源电力股份从4.20%增至9.20%，构成关联交易。

风险提示

• 全社会用电量增速不及预期。
• 疫情反复导致复工复产计划不及预期。
• 电煤价格下行不及预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

总结

本报告分析了2020年9月电力行业整体及子板块的市场表现，指出电力行业在“十四五”规划背景下，新能源板块尤其是光伏和风电将迎来重要发展机遇。同时，火电和水电板块因各自优势仍具投资价值。报告还提供了详细的用电量、发电量、煤价等高频数据，并结合重点公司公告与政策动向，为投资者提供了具体的投资建议与策略。