20210317-中原证券-十四五规划通信行业点评_新基建与数字经济再出发_任重而道远_5页

通信行业点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》（以下简称《纲要》）对通信行业的深远影响，指出在“新基建”与“数字经济”两大主线的推动下，通信行业将迎来长期发展机遇。同时，报告对行业投资评级、政策环境变化及未来增长点进行了详细分析。

主要观点

1. 新基建加速发展

• 5G网络规模化部署：《纲要》首次量化提出5G用户普及率目标为56%，推动5G网络建设。当前运营商5G用户渗透率仍低于目标，未来有较大提升空间。
• 千兆光网建设：千兆光纤网络被首次写入五年规划，表明未来F5G（第五代固定网络）将获得政策支持，带动光模块、WiFi6等相关设备需求。
• 骨干网扩容：骨干网互联节点将被扩容，国际通信出入口增加，有助于提升通信服务质量，主设备商及上游供应商有望受益。
• 物联网全面发展：物联网被重点提及，目标是到2025年连接数超过300亿，平均每人拥有近4台设备，推动传感器、网络切片、定位等技术发展。

2. 数字经济新优势构建

• 数字产业化：强调通信设备、核心电子元器件等产业的发展，推动基于5G的产业生态建设，包括智能交通、智慧物流、智慧医疗等领域。
• 产业数字化转型：重点发展工业互联网、服务业数字化、智慧农业等，提升数据赋能能力，推动产业链协同转型。
• 云计算与大数据：加快云操作系统迭代，推动大数据全生命周期产业发展，完善标准体系。
• 人工智能与区块链：支持AI数据集建设，发展区块链服务平台，应用于金融科技、供应链管理等领域。

3. 电信行业市场化改革

• 弱化降费政策：《纲要》淡化了“提速降费”要求，仅提及ToB端降费标准，标志着电信行业政策环境边际改善。
• 提升盈利能力：市场化改革将增强运营商经营效率与盈利能力，推动估值向欧美国家靠拢。

关键信息

• 政策背景：国家正式发布《纲要》，明确通信行业在“新基建”和“数字经济”中的重要地位。
• 行业增长点：
  • 通信设备和器件厂商受益于5G和千兆光网建设。
  • 物联网、工业互联网、云计算、大数据等应用场景将快速发展。
  • 运营商盈利能力有望提升，估值趋于合理。
• 风险提示：
  • 5G应用及工业互联网发展不及预期。
  • 运营商业绩未达预期。
  • 系统性风险。

投资建议

通信行业投资主线

1. 新基建建设：通信设备和器件厂商将受益于5G、千兆光网、骨干网扩容等项目。
2. 数字经济优势打造：关注工业互联网、物联网、ToB行业信息化解决方案提供商。
3. 市场化改革红利：运营商盈利能力有望提升，推动行业估值优化。

行业与公司投资评级

附：《纲要》中通信相关内容概要

资料来源

《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，中原证券