通信行业深度报告：军工通信“十四五”升级，高壁垒铸造先发优势_22页_1mb

通信行业深度报告总结

核心内容

• 行业趋势：通信行业在“十四五”期间将迎来新一轮发展，特别是军工通信领域。随着国防预算的提升和信息化战略的推进，军工通信行业增长空间广阔。
• 技术升级：军用通信系统正从窄带到宽带升级，未来十年内将实现快速发展，5G专网将推动通信系统向更高效、更安全的方向发展。
• 市场空间：专网通信市场规模持续增长，军用通信设备需求旺盛，尤其在国防、公共安全等领域。
• 政策支持：国家政策推动国防信息化改革，提升军工通信行业地位，相关企业有望受益。
• 受益标的：七一二、广哈通信、海格通信、上海瀚讯、杰赛科技等公司具备较强的市场竞争力和先发优势。

主要观点

• 军工通信重要性：军用通信系统是军事体系的神经枢纽，对信息的保密性与实时性要求极高，是国防信息化的重要组成部分。
• 国防开支增长：我国军费开支占全球军费总开支的14%，占GDP比重较低，未来增长空间较大，且装备费用占比持续提升。
• “十四五”战略：军工信息化是“十四五”期间的重点发展方向，预计相关行业将进入快速发展阶段。
• 技术壁垒：军用通信行业技术壁垒高，客户粘性强，早期持有军事许可证的公司具备先发优势。
• 军民融合：民企参与军工通信市场的机会增加，军民融合政策推动了民企在技术、市场等方面的发展。

关键信息

军用通信系统特点

• 保密性与实时性：军用通信对信息的保密性及实时性要求严格，技术复杂度高。
• 通信方式分类：军用通信系统分为单工、半双工、双工通信，其中双工通信更适用于现代军事需求。
• 传输介质：包括无线通信、有线通信及光通信，其中光通信因频带宽、保密性强等优势被广泛应用。

国防开支与装备费用

• 军费开支：2019年军费开支为2600亿美元，占全球军费开支的14%，占GDP比重为1-2%，未来有望提升至2-2.5%。
• 装备费用：装备费用占军费开支的40%左右，且近年来增长较快，为军工通信行业提供了发展空间。

专网通信市场

• 市场规模：2018年专网通信市场规模超过200亿元，产值超过500亿元。
• 发展趋势：5G专网将改善传统专网通信系统的不足，提升信息传输的安全性与可靠性。

军工通信企业

• 七一二（603712.SH）：是国内专网无线通信领域核心供应商，产品覆盖全军种，营收及毛利率稳步增长。
• 广哈通信（300711.SZ）：深耕指挥调度领域，参与多项行业标准制定，产品广泛应用于国防及民用领域。
• 上海瀚讯（300762.SZ）：专注于军用宽带移动通信，已形成全产业链布局，毛利率高。
• 海格通信（002465.SZ）：军工通信龙头，具备完整的产业链布局，受益于北斗导航系统的建设。
• 杰赛科技（002544.SZ）：信息网络建设综合提供商，布局应急管理PDT集群专网市场，具有较强的研发能力。

风险提示

• 装备更新换代不及预期：军费开支增速可能低于GDP增速，影响军用通信市场的发展。
• 全球贸易摩擦加剧：中美贸易摩擦可能影响华为、中兴等企业在海外市场的表现，以及原材料进出口和5G专网相关技术交流。

结论

军工通信行业在“十四五”期间将迎来快速发展，受益于国防预算的提升和信息化战略的推进。行业技术壁垒高，客户粘性强，早期具备军工资质的企业将更具竞争优势。同时，随着军民融合政策的实施，民企参与军工通信市场的机会增加，市场空间逐步扩大。投资建议为看好，相关企业如七一二、广哈通信、海格通信、上海瀚讯、杰赛科技等具备较大的发展潜力。