20201207-华安证券-通信行业周报_掘金_十四五_军工通信_16页

掘金“十四五”军工通信总结

核心内容

“十四五”期间，我国国防战略重心将由机械化向信息化转移，军工通信作为国防信息化的核心组成部分，将迎来快速发展机遇。当前我国军费GDP占比仍低于美国和俄罗斯，未来有较大提升空间，装备费占比已上升至40%，其中国防信息化投入预计每年超250亿元，军工通信行业在这一过程中将发挥关键作用。

主要观点

• 国防信息化需求上升：我国军费开支中装备费占比逐年提升，军工通信作为信息化建设的重要一环，将受益于政策支持和军费增长。
• 军工通信行业壁垒高：相比民用通信，军工通信行业在资质、技术、人才和资金等方面具有更高进入壁垒，竞争格局相对稳定。
• 超短波与区域宽带为关键领域：“十四五”期间，超短波和军用区宽市场空间分别约为200亿和150亿，两者在技术应用和市场分工上各有侧重，竞争格局稳定。
• 军工通信企业具备高毛利率：军工通信企业在超短波和区域宽带领域各有分工，技术壁垒高，将带来高毛利率和现金流改善。
• 投资建议：建议关注军用区宽领域的技术总体单位上海瀚讯和超短波领域的龙头企业七一二。

行情回顾

• 行业整体表现：上周通信（申万）指数上涨0.10%，跑输沪深300指数1.61pct，在申万一级行业中排名第21。
• 板块表现：服务器和高频PCB涨幅较大，分别为5.17%和4.21%；光纤和卫星导航表现较差，跌幅分别为2.58%和0.86%。
• 概念指数：自主可控和手机产业涨幅居前，分别为3.62%和3.36%；智能电网板块出现下跌，跌幅1.65%。
• 个股表现：新易盛、广哈通信、会畅通讯、广和通、七一二等表现较好；映翰通、春兴精工、东方通信、有方科技、远望谷等表现较差。

产业要闻

1. 安谋中国发布“玲珑”ISP处理器，不受美国进出口管制限制。
2. 中国移动举办“5G+空天融合网络技术研讨会”，推动空天地一体化发展。
3. 华为举办GTS伙伴大会，助力运营商行业数字化转型。
4. 高通发布骁龙TM8885G移动平台，定义顶级移动体验。
5. 英特尔发布第二代HorseRidge低温量子控制芯片，推动量子计算发展。
6. VPI公司发布11.1版模拟软件，优化光通信设计流程。
7. Dell'Oro报告显示，全球数据中心交换机市场在Q3恢复增长。
8. 海能达获东南亚专网设备订单，金额约5927万元。

重点公司公告

1. 特发信息：签订鹏城实验室信息化工程合同，金额不高于28.18亿元。
2. 天邑股份：与中国移动签订采购框架合同，采购WiFi6无线路由器产品不超过300万台。
3. 润建股份：拟发行可转债10.9亿元，用于五象云谷云计算中心项目。
4. 海能达：签订TETRA设备销售合同，金额900万美元。
5. 日海智能：全资子公司中标智慧化建设项目，金额351万元。
6. 中兴通讯：签署管理层持股计划资产管理合同。
7. 路畅科技：2020年净利润预计下降85.8%~80.12%，主要因专利许可费用核销。
8. 航天宏图：拟将2250万元超募资金用于补充流动资金。
9. 立昂技术：拟设立子公司，打造智慧信息化综合服务产业基地，投资建设10000个机柜。

运营商集采招标统计

1. 中国联通：启动5GSA核心网DPI设备集中采购，总预算6428万元。
2. 中国电信：启动2021年光缆交接箱集采，规模16.3万台。
3. 西藏移动：预采购1500套5G基站C-RAN无源波分设备，总预算1214.75万元。
4. 陕西电信：启动无线网工程集采，总规模达37.10亿元。
5. 中国移动：采购软跳纤产品约55916万米，总预算4.18亿元。
6. 中国移动：启动CMNet骨干网抗DDoS攻击系统一期工程采购，总预算455万元。

风险提示

1. 我国军费开支不及预期。
2. 国防信息化建设不及预期。

图表目录

• 图表1：我国军费GDP占比仍有较大提升空间（截止2019年底）
• 图表2：美国拥有全球25%左右的军用飞机
• 图表3：我国战斗机在数量和代际上与美国差距较大
• 图表4：C4ISR系统是国防信息化的应用载体
• 图表5：国防信息化所实现的一体化作战
• 图表6：装备费在军费开支占比逐年提升至40%水平
• 图表7：军工通信行业具备更高的进入壁垒
• 图表8：无线通信是军工通信的主要方式
• 图表9：我国军用无线通信频段分布
• 图表10：超短波和区域宽带领域各有分工，竞争格局相对稳定
• 图表11：上周板块指数行情统计
• 图表12：上周通信在申万一级行业指数中表现第21
• 图表13：上周Wind通信行业板块指数行情统计
• 图表14：上周Wind通信行业概念指数行情统计
• 图表15：截至上周通信个股表现情况