20141224-兴业证券-支点分级基金投资策略_分级A如期迎来更多资金关注_11页_348kb

分级基金投资策略总结（2014年12月24日）

核心内容

本报告由兴业证券金融工程团队发布，分析了当日分级基金市场表现及投资策略，重点围绕分级A、分级B及分级基金套利策略展开。

主要观点

• 分级基金热点关注：周二证券A、军工A和800金融A等品种成交额超过2亿，涨幅优于对应B份额，显示市场对这些品种的认可。市场整体处于折价状态，为基金A带来价值修复机会。
• 分级B投资策略：建议投资者以观望为主，关注调整后可能继续上攻的指数对应的分级B。推荐高杠杆的大盘宽基分级进取份额（如申万进取、银华锐进）和低估值高盈利的热点行业分级B（如800金融B、环保B、食品B、房地产B）。
• 分级A投资策略：当前市场波动剧烈，A份额具有固定收益及向下折算条款，暗含看跌期权。长期投资者可考虑配置隐含收益率较高的A类份额，如NCF环保A、医药A、800有色A和证券A等。
• 分级基金套利策略：部分产品整体溢价率较高，如泰达宏利中证500溢价率超过5%，存在套利机会。但市场调整使溢价套利风险增加，建议谨慎操作。

关键信息

分级基金市场回顾

• 分级B中，食品饮料B涨幅较大，证保B、医药B小幅上涨；跌幅较大的有800金融B、800有色B、资源B、商品B和双禧B。
• 分级A中，800有色A、军工A、800金融A和申万收益涨幅较大，而鹏华传媒A、信诚500A和信诚300A跌幅较大。

分级基金投资策略展望

• 分级B：推荐关注高杠杆的大盘宽基分级进取份额和低估值高盈利的热点行业指数分级B。
• 分级A：建议长期投资者关注隐含收益率较高的A类份额，如NCF环保A、医药A、800有色A和证券A等。

分级基金套利策略展望

• 当前市场中存在部分溢价率较高的分级基金，如泰达宏利中证500、银华中证800、长盛同辉深证100、鹏华中证国防等，存在溢价套利机会。
• 同时，部分产品处于折价状态，如信诚中证500分级和富国中证移动互联网分级，可关注折价机会。

附录信息

• 被动投资型股票分级基金数据统计：提供了多只基金的净值、A份额和B份额的成交金额、溢价率、价格杠杆等数据。
• 申购费用统计：不同分级基金的申购费用因金额不同而异，建议投资者根据自身情况选择合适的申购方式，部分销售渠道对养老金客户及大额申购有优惠。

市场分析与建议

• 市场趋势：未来行情预计震荡向上，盈利因子和估值因子可能贡献超额收益。投资者情绪偏谨慎，建议关注调整后可能继续上攻的品种。
• 投资建议：分级A适合配置于相对悲观的行业，以获取市场下跌收益；分级B适合短期参与，关注高杠杆和高盈利的行业指数。
• 套利建议：当前市场中存在溢价套利机会，但需注意市场调整带来的风险，建议谨慎操作。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以公司涨跌幅相对上证综指/深圳成指为基准，分为买入、增持、中性、减持。

信息披露与分析师声明

• 兴业证券在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询相关信息。
• 分析师声明其具有证券投资咨询执业资格，研究观点客观、独立，未因报告内容获得任何形式的补偿。
• 法律声明指出报告仅供客户使用，不构成买卖建议，投资者需自行判断。

联系方式

• 分析师：陈云帆、任瞳、麦元勋
• 研究助理：于明明、徐寅、苏竞为、胡顺泰
• 机构销售经理：邓亚萍、罗龙飞、杨忱、冯诚、顾超、朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉、刘易容、张珍岚、徐皓、陈志云、徐瑞、杨雪婷

总结

本报告提供了详细的分级基金市场回顾与投资策略，涵盖A类、B类及套利策略，建议投资者根据市场趋势和自身风险偏好进行配置。同时，附录中提供了相关基金的详细数据及申购费用信息，供投资者参考。