20141212-兴业证券-支点分级基金投资策略_分级A如期获追捧_上交所分级新规解读_11页_362kb

分级基金投资策略报告总结

核心内容概述

本报告由兴业证券金融工程团队发布，主要分析了2014年12月12日分级基金市场情况，并提出了针对分级A、分级B及套利策略的投资建议。报告指出，市场整体呈现震荡向上的趋势，盈利因子和估值因子将对未来的市场表现产生积极影响。同时，上交所发布的《上海证券交易所上市开放式基金业务指引》对分级基金的交易机制进行了调整，显著提升了套利效率。

主要观点

1. 分级基金热点关注

• 市场震荡导致分级B普遍下跌，多数出现跌停。
• 分级基金整体溢价率大幅下降，资金开始流入分级A。
• 上交所新规则对分级基金的交易效率和套利策略有积极影响。

2. 今日分级B投资策略

• 市场回顾：部分行业指数分级B表现较好，如环保、证券、中证500等，但多数分级B受套利资金打压下跌。
• 投资策略展望：
  • 推荐关注高杠杆的大盘宽基分级进取份额，如双禧B、申万进取、银华锐进。
  • 建议投资低估值高盈利的行业指数分级B，如环保B、商品B、房地产B。

3. 今日分级A投资策略

• 市场回顾：分级A因折价率降低和定期折算临近，价格普遍上涨。
• 投资策略展望：
  • 建议关注隐含收益率较高的A类份额，如800金融A、创业板A、证券A、军工A。
  • 分级A的配置价值提升，适合中长期持有。

4. 今日分级基金套利策略

• 市场回顾：分级基金溢价率下降，套利机会减少。
• 套利策略展望：
  • 套利机会有限，短期溢价套利风险较高。
  • 建议投资者关注套利效率提升后的策略，如T+0折溢价套利。
  • 申购费用因基金和渠道不同而有所差异，投资者应根据自身情况选择。

关键信息

分级基金交易机制调整

• 分拆与合并：分拆和合并申报数量为100份的整数倍，不低于50000份。
• 交易效率：上交所规则允许当日买入的基金份额当日赎回，提升了交易效率。
• 折溢价套利：T+0折溢价套利成为可能，提升了套利策略的灵活性和效率。

分级基金折算机制

• 折算类别：分为“放缩”和“派送”两种。
• 放缩：基金份额以自身为基数折算为自身，可增加或减少。
• 派送：基金份额以自身为基数折算为其他基金，如子基金或母基金。

投资建议

• 分级B：短期优先关注高杠杆的大盘宽基分级进取份额和低估值高盈利的行业指数分级B。
• 分级A：关注隐含收益率较高的A类份额，适合中长期配置。
• 套利策略：短期套利机会有限，需谨慎操作，注意时间和费用成本。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以公司股票相对大盘的表现为基准，分为买入、增持、中性、减持。

申购费用统计

• 申购费用因基金和销售渠道不同而有所差异，部分基金对大额申购有优惠。
• 投资者应根据自身情况和渠道咨询具体费用。

附录信息

• 信息披露：投资者可通过兴业证券官网查询相关信息。
• 分析师声明：分析师具有执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获得补偿。
• 法律声明：报告仅供客户使用，不保证信息的准确性和完整性，不构成买卖建议。

总结

本报告全面分析了分级基金市场动态，提出了针对分级A、分级B及套利策略的具体投资建议。上交所新规提升了交易效率和套利机会，但短期套利风险较高。投资者应根据市场趋势和自身风险偏好，合理选择投资标的和策略。