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分级基金投资策略总结（2014年12月25日）

核心内容概述

本报告由兴业证券金融工程团队发布，分析了当日分级基金市场情况，并提出了分级A、分级B及套利策略的建议。整体来看，市场处于调整阶段，分级A具有较高的投资价值，而分级B则建议投资者以观望为主，选择具备上涨潜力的品种。套利机会较少，需谨慎操作。

主要观点与关键信息

1. 分级基金热点关注

• 产品更名：鹏华中证非银金融和招商沪深300地产两只分级基金进行了更名，以提高普通投资者对产品的理解。
  • “非银行B”和“非银行A”更名为“证保B”和“证保A”。
  • “地产进取”和“地产收益”更名为“300地产B”和“300地产A”。
• 更名原因：便于投资者认知，增强产品吸引力。

2. 今日分级B投资策略

• 市场回顾：
  • 周三涨幅居前的指数包括中证军工、创业板、中证500、国证医药和中小板。
  • 跌幅较大的分级B包括证券B、证保B、800金融B、双禧B和信诚300B，跌幅均超过5%。
• 投资策略展望：
  • 建议投资者以观望为主，关注调整后可能继续上攻的指数对应的分级B。
  • 推荐投资机会：
    • 高杠杆的大盘宽基分级进取份额：如申万进取、银华锐进。
    • 低估值高盈利的热点行业指数分级B类份额：如800金融B、环保B、食品B和房地产B。

3. 今日分级A投资策略

• 市场回顾：
  • 周三多数分级A上涨，涨幅较高的包括800有色A、NCF环保A、医药A和800金融A。
  • 新上市的信诚中证TMT A份额今日大幅下跌，跌幅达9.97%。
• 投资策略展望：
  • 分级A在当前市场环境下具有良好的避险和投资价值。
  • 永续类型分级基金A的平均折价约为15%，固定到期期限的分级基金A平均折价也超过4%，均高于历史水平。
  • 建议关注隐含收益率较高的A类份额，如NCF环保A、食品A、800金融A、创业板A和800有色A等。

4. 今日分级基金套利策略

• 市场回顾：
  • 大盘指数继续下跌，上证综指跌幅近2%。
  • 建信央视财经50、长盛同辉深证100等权和招商中证证券公司整体溢价率较高，超过2%。
  • 多数产品处于折价状态，但折价幅度均在2%以内，套利机会较少。
• 套利策略展望：
  • 当前折溢价水平较低，短期内套利机会不多。
  • 市场调整期间，溢价套利风险较大，建议谨慎操作。

分级基金数据统计（附录）

表1：分级基金B类份额统计

表2：分级基金A类份额统计

表3：分级基金套利统计

表4：分级基金申购费用统计

投资建议总结

• 分级B：建议投资者以观望为主，选择具有上涨潜力的指数对应的分级B，如高杠杆的大盘宽基份额和低估值高盈利的行业份额。
• 分级A：当前市场环境下，分级A是良好的避险和投资工具，折价水平较高，具有高投资价值，建议关注隐含收益率较高的品种。
• 套利策略：当前折溢价水平较低，套利机会较少，建议谨慎操作。

附注

• 投资者在进行分级基金投资前，应充分了解产品特性及市场风险。
• 申购费用因基金及投资者类型不同而有所差异，具体费用需咨询开户券商或基金销售渠道。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，具体投资决策需以公司网站发布的内容为准。