20160606-广发证券-电气设备行业：售电改革风飞扬，群雄逐鹿堪担当_28页_1mb

报告摘要

电气设备行业：售电改革带来新机遇

核心观点

电改9号文的发布标志着电力体制改革全面提速，售电侧放开成为改革的核心内容之一。改革通过输配电价的核定，将部分利润转移至售电侧和用户侧，引入售电公司以增加市场化竞争，从而降低用电成本。售电公司需通过获取大量用户资源，提升议价能力，以获取超额利润。短期内，轻资产售电公司更受青睐；中长期，电力设备公司通过售电加强用户粘性，并提供增值服务，将更具发展潜力。

电改破局带来的产业机会

电改不仅重构了电力市场规则，还带来了诸多产业机会，包括售电公司、分布式能源、配电网建设、智能计量、电动汽车充电桩等领域。

售电公司

售电公司将成为电力市场的重要参与者，通过集中竞价交易获取用户，降低用电成本，实现利润增长。售电公司需具备一定的用户基础和市场竞争力，才能在激烈的竞争中脱颖而出。

分布式能源

分布式能源的接入将推动风电、太阳能发电和储能市场的发展，为电力系统提供多样化的能源供应方案。

用户侧服务

用户侧将出现节能、合同能源管理、需求侧管理等服务机会，售电公司可通过提供增值服务提升盈利能力和市场竞争力。

数据驱动的商业模式

随着售电侧消费和缴费数据、电动汽车数据、充电桩流量数据等的积累，将催生全新的商业模式，带来新的产业利润增长点。

售电市场与竞争格局

售电市场潜力

售电市场在“十三五”期间预计释放14458.97亿元的市场规模，配电网建设市场预计投资2万亿元，充电桩市场预计达到1500亿元。这些市场的发展将为售电公司和相关企业带来可观的盈利空间。

售电公司竞争力分析

表9显示，售电公司未来将面临更多竞争者，如电网企业、发电企业、其他能源供应企业、工业园区和互联网企业。电网企业因用户基础庞大，竞争力强；发电企业拥有电源优势，价格浮动空间大；其他能源供应企业具备一定的用户基础；工业园区则依赖政府背书；电力设备企业可通过硬件和数据积累提升竞争力；互联网企业则具有轻资产优势。

售电公司发展阶段

售电公司目前主要以负荷集成商的角色参与交易，通过从发电端购电再售给用户获取利润。随着市场进一步开放，售电公司将面临更大的竞争压力，需通过增值服务提升盈利能力和市场地位。

广东售电改革进展

广东电改前沿

广东作为售电改革的先行者，自2015年起逐步推进大用户直购电模式。截至2016年3月，广东已成立13家售电公司，参与集中竞价交易，取得初步成效。

3-5月数据解析

广东3-5月三次大用户直购电交易中，售电商成交电量分别为10.5亿千瓦时、14.5亿千瓦时和14.0亿千瓦时，发电平均降价分别为-125.55厘/kwh、-147.93厘/kwh和-133.28厘/kwh，售电商成交电量占比分别为64.85%、68.68%和82.92%。发电端的让利基本归售电公司所有，未来将逐步向用户侧转移。