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电气设备行业深度报告：户用光储市场发展分析

核心内容概览

• 户用光储市场加速渗透：全球户用光伏装机量在平价时代重回高速增长，2020年全球新增户用光伏装机量超过30GW，较2019年增长76%。
• 国内外发展阶段差异：海外户用光伏市场已趋于成熟，以自发自用为主，配套储能需求逐渐显现；国内户用光伏市场起步较晚，仍处于爆发初期，主要依赖全额上网模式。
• 商业模式差异：户用市场具有C端属性，产品与渠道是核心竞争要素，家庭用户更注重产品性能、外观、智能化等，而非单纯价格。
• 市场格局分散：户用光储市场参与者广泛，包括组件、逆变器、电池厂商及系统集成商，竞争格局较为分散，头部厂商之间差距较小。
• 国内厂商机遇：国内厂商在海外市场仍有较大增长空间，且内部竞争相对缓和，利润空间更优。

主要观点

• 海外市场特点：

  • 户用光伏市场已成熟，独立住宅比例高，具备安装基础。
  • 居民用电成本高，光伏发电成本已明显低于终端电价，经济性凸显。
  • 电网老化与供电可靠性问题推动户用储能需求增长，2020年全球新增户用储能装机量达1.3GW，复合增速超50%。
  • 户用储能渗透率低，发展潜力大，预计未来可提升至十倍以上。

• 国内市场特点：

  • 户用光伏市场在补贴、自身经济性、金融支持等因素推动下快速增长，2020年底累计装机量超过20GW。
  • 户用光伏的IRR在无补贴情况下可达9.7%，且具备较好的经济性。
  • 金融方案如贷款、租赁等降低了安装门槛，促进市场扩展。
  • 电网消纳能力强，保障性收购仍是主要收益模式。

• 产品与渠道并重：

  • 户用市场产品差异大，需注重性能、效率、外观、智能化等。
  • 渠道建设需要长期积累，主要依赖当地经销商、集成商与安装商。
  • 国内厂商具备本地化优势，可有效应对不同地区的认证与电网标准差异。

关键信息

户用市场增长数据

• 全球户用光伏装机：2020年新增装机量超30GW，户用市场在总光伏装机中的占比重回20%以上。
• 国内户用光伏装机：2019-2020年新增装机量分别为4.2GW与10.1GW，累计装机量超20GW。
• 户用储能市场：2020年全球新增户用储能装机量达1.3GW，主要集中在德国、美国、日本、澳大利亚。

渠道与产品特点

• 销售渠道：户用市场通过经销商、集成商、安装商进行销售，渠道分散，需长期积累。
• 产品差异化：户用市场对产品性能、效率、外观、智能化等要求更高，各档次产品并存。
• 逆变器与储能产品：逆变器作为核心环节，其性能与功能直接影响系统表现，储能产品在不同地区采用不同技术路线。

厂商动态与投资建议

• 重点推荐厂商：
  • 阳光电源：综合实力强，发力户用市场。
  • 锦浪科技：国内户用市场领先，积极扩张份额。
  • 固德威：深耕户用光储市场，产品与渠道积累深厚。
  • 派能科技：专业储能电池厂商，户用市场布局领先。
• 投资建议：全球户用光储渗透率快速提升，国内厂商长期成长空间巨大，建议关注上述企业。

行业数据概览

风险提示

• 政策变动：补贴退坡、电价调整等政策变化可能影响市场增长。
• 需求不及预期：户用市场发展速度可能不及预期。
• 市场竞争加剧：市场参与者增多，竞争加剧。

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