20170906-广发证券-工业金属行业-基本金属观察（二十）_多重因素叠加_基本金属重心持续上移（8月30日-9月5日）_16页_1mb

工业金属行业-基本金属观察（二十）总结

核心内容

本报告分析了8月30日至9月5日期间，工业金属行业主要金属品种（铝、铜、铅、锌、锡、镍）的价格走势及市场动态。整体来看，基本金属价格呈现上行趋势，主要受供给短缺、环保政策趋严、消费回暖等因素推动。

主要观点

• 铝：氧化铝价格持续上涨，电解铝产能清理政策进入关键阶段，推动铝价走高。LME铝价微涨，SHFE铝价上涨，库存有所波动。
• 铜：全球铜矿供应紧张，废铜价格上涨18%，中美制造业PMI指数强劲，铜价重心继续上移。LME铜库存下降，SHFE铜库存小幅上升。
• 铅：铅精矿加工费维持低位，供给紧张叠加环保治理，铅价维持高位运行。LME铅价下跌，SHFE铅价上涨。
• 锌：锌精矿加工费下降，进口盈利窗口关闭，国内供应紧张，叠加消费旺季，锌价有望上行。LME锌库存下降，SHFE锌库存减少。
• 锡：云锡检修影响有限，锡价维持区间运行。高库存压力下，锡价上行受限，但缅甸矿预期下滑对价格形成支撑。
• 镍：LME镍价升至逾两年最高，受益于中国供给侧改革及经济数据向好，菲律宾雨季及环保因素加剧供应紧张，支撑镍价上涨。

关键信息

一、板块行情

• 沪深300指数上涨0.59%至3857点。
• 有色金属指数上涨4.64%至4670点。

二、重点金属走势

品种	LME价格	SHFE价格	涨跌幅	库存变化
铝	2,093美元/吨	16,565元/吨	0.02%、1.38%	库存减少0.01%、增加3.34%
铜	6,861美元/吨	53,610元/吨	0.83%、1.78%	库存减少6.64%、增加1.16%
铅	2,332美元/吨	19,515元/吨	-2.26%、1.91%	库存增加4.09%、减少13.99%
锌	3,105美元/吨	26,070元/吨	-0.22%、1.52%	库存减少1.18%、减少11.79%
锡	20,700美元/吨	146,630元/吨	1.22%、1.59%	库存减少3.29%、增加6.61%
镍	11,980美元/吨	96,730元/吨	2.13%、2.83%	库存减少0.78%、减少1.28%

三、重点关注标的

金属	关注公司
铝	云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业
铜	江西铜业、云南铜业、铜陵有色
铅锌	兴业矿业、盛达矿业、驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、中色股份
锡	锡业股份

四、行业动态与政策影响

• 铝：供给侧改革持续推进，电解铝企业对氧化铝价格接受度提高，库存下降，铝价上行动力显著。
• 铜：全球铜矿减产，废铜价格持续上涨，中美制造业PMI指数强劲，推动铜价上行。
• 铅：国内环保督察进入攻坚阶段，京津冀地区治理力度加大，铅库存下降，支撑铅价高位运行。
• 锌：进口盈利窗口关闭，国内短缺加剧，环保政策限制供给，锌价或将上行。
• 锡：云锡检修影响有限，锡市处于高库存和缅甸矿预期下滑的逻辑中，锡价维持区间运行。
• 镍：LME镍价升至两年高位，菲律宾雨季及环保因素限制镍矿供应，中国供给侧改革和经济数据向好支撑镍价上涨。

五、公司公告

• 云铝股份收购曲靖铝业94.35%股权。
• 江西铜业半年度报告显示业绩增长。
• 中金岭南股东减持，罗平锌电设立参股公司。
• 西藏珠峰股东增持股份。
• 建新矿业因重整计划申请停牌。
• 超华科技收到中国证监会调查通知。

六、风险提示

• 全球经济复苏缓慢
• 政治风险
• 金属价格大幅波动

行业评级

• 行业评级：买入
• 投资评级说明：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-10% ~ +10%
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上

联系信息

• 分析师：巨国贤 S0260512050006
• 电话：0755-82535901
• 邮箱：juguoxian@gf.com.cn

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