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文档总结：大跌背景下科技板块领涨，关注成长风格机会

核心内容概述

在近期市场大跌的背景下，科技板块表现相对强势，尤其是芯片股尾盘大幅上涨，显示出市场对成长风格资产的关注度上升。与此同时，教育板块因政策调整而遭遇重挫，中美谈判也对市场情绪造成一定扰动。尽管整体市场情绪偏弱，但结构性机会依然存在，特别是科技、医药等成长型行业。

市场表现分析

• 主要指数表现：上证指数下跌2.34%，创业板指下跌2.84%，盘中一度跌超5%。
• 行业表现：
  • 白酒、医药等传统行业全面下跌，贵州茅台刷新年内低点。
  • 医疗设备ETF、消费ETF、汽车ETF、房地产ETF等跌幅居前。
  • 半导体、芯片ETF等科技相关ETF逆势上涨。
• 北向资金：日额度余额口径下净流出超90亿元，买卖成交额口径下净卖出128亿元，创近一年新高。

政策与市场情绪影响

• 教育板块受政策冲击：7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，引发A股与港股教育股大幅下跌，豆神教育、全通教育等多只个股跌停。
• 中美谈判影响市场情绪：7月26日，中美国务院副部长会谈，尽管未透露具体细节，但谈判进程对市场风险偏好产生扰动。

公募基金持仓变化

• 风格切换：公募基金在二季度积极调仓，大幅加仓成长风格资产。
• 行业持仓变化：
  • 科学研究与技术服务业市值占比提升至2.6%。
  • 卫生和社会工作行业市值占比达2.44%。
  • 信息传输、软件和信息技术服务业持股市值增长超14%。
  • 房地产、建筑业、农林牧渔业、金融等行业持仓市值比重下降。
• 重仓个股：电子、计算机、医药生物、化工、有色金属等行业获增持较多，而银行和非银金融行业则被净减持。

货币政策与利率走势

• 降准信号：7月7日国务院常务会议意外提及降准，7月9日中国人民银行宣布下调金融机构存款准备金率，释放流动性。
• 利率下行：降准后，债券市场积极反应，10Y国债收益率跌破3%关口，显示市场对利率下行的预期。
• 对科技板块的支持：国内利率的下行对科技板块、创业板指数及成长风格股票形成较强支撑，科创板作为科技核心资产，亦值得关注。

科创50指数表现

• 指数创新高：科创50指数已刷新阶段新高，反映出市场对科技创新领域资产的偏好。
• 行业分布：科创板挂牌公司约300家，覆盖电子、通信、计算机、生物医药、新材料、新能源等多个朝阳行业，其中不乏细分领域的隐形冠军。

结论与建议

在当前市场环境下，尽管存在政策扰动和情绪波动，但结构性机会依然存在。科技板块，尤其是芯片、半导体等细分领域，以及科创板相关资产，值得关注。成长风格股票在利率下行周期中表现更为突出，投资者可适当配置相关资产以获取超额收益。

附图说明

• 图1 & 图3：展示国债收益率与科技板块走势的关系，显示利率下行对科技股的支撑作用。
• 图2：展示国债收益率与创业板指数走势，反映利率变化对成长型指数的影响。
• 图4：显示科创50指数创阶段新高，表明市场对科技资产的乐观预期。

联系信息

• 研究员：侯峻（从业资格号：F3024428，投资咨询号：Z0013950）
• 联系人：
  • 彭鑫：010-64405663，pengxin@htfc.com
  • 高聪：021-60828524，gaocong@htfc.com

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