20210619-兴业证券-兴证策略风格与估值系列171_成长风格领涨_万物互联主题火热_24页_3mb

文档总结：成长风格领涨，万物互联主题火热

核心内容概述

本报告由兴证策略团队发布，分析了当前市场环境及A股与全球主要股票市场的表现，强调成长风格在当前市场中的优势，并指出多个行业具备较高的增长潜力。整体来看，市场处于内外三期共振期，即国内经济平稳期、政策暖风期、流动性友好期，以及海外欧美经济恢复期、流动性宽松期、疫情扩散放缓期，这为成长风格的超额收益提供了良好条件。

主要观点

市场风格

• 成长风格表现突出：本周成长风格上涨2.0%，成为市场的主要驱动力。
• 小盘指数表现较好：小盘指数上涨1.1%，优于大盘指数。
• 高市盈率指数上涨：高市盈率指数上涨2.4%，微利股指数上涨0.8%。
• 绩优股和低市盈率指数表现较差：绩优股指数下跌2.7%，低市盈率指数下跌1.4%。

行业表现

• 电子与通信板块领涨：电子上涨4.4%，通信上涨2.4%，主要受HarmonyOS与AIoT概念带动。
• 消费者服务板块下跌：消费者服务下跌6.1%，受中国中免影响。
• 周期板块回调：有色金属、钢铁、石油石化等下跌较多，受通胀预期降温影响。

大类资产表现

• 美元指数上行：美元指数上涨2.0%，受美联储政策预期影响。
• 黄金期货下跌：黄金期货下跌6.2%，受强势美元压制。
• 原油期货上涨：原油期货上涨0.8%，短期波动但长期有望维持上涨趋势。

关键信息

A股主要指数估值

A股板块PE估值（剔除负值）

• 前三板块：创业板（50.4）、深证成指成份（27）、中小企业板（26.5）
• 后三板块：上证50（12.3）、上证A股（14）、沪深300（14）

A股板块PB估值

• 前三板块：创业板（5.8）、深证成指成份（3.4）、中小企业板（3.2）
• 后三板块：上证50（1.4）、上证A股（1.5）、沪深300（1.6）

A股行业估值（PE）

• 前三行业：国防军工（59.9）、消费者服务（56）、计算机（52.8）
• 后三行业：银行（6.4）、建筑（7.4）、房地产（7.5）

A股行业PE分位数

• 前三行业：食品饮料（88.8%）、消费者服务（81%）、汽车（80.4%）
• 后三行业：房地产（0%）、非银行金融（3.2%）

A股行业PB估值

• 前三行业：食品饮料（10.8）、餐饮旅游（8.8）、医药（6）
• 后三行业：银行（0.7）、建筑（0.8）、石油石化（1）

A股行业相对PE估值（相对沪深300）

• 前三行业：国防军工（4.3）、消费者服务（4）、计算机（3.8）
• 后三行业：银行（0.5）、建筑（0.5）、房地产（0.5）

A股行业相对PB估值（相对沪深300）

• 前三行业：食品饮料（7）、餐饮旅游（5.7）、医药（3.9）
• 后三行业：银行（0.4）、建筑（0.5）、石油石化（0.6）

A股与全球行业龙头估值比较

• 材料板块：多数溢价，但部分行业如建材III、纸与林木产品折价。
• 工业板块：部分行业如航空航天与国防III、建筑产品III溢价，而建筑与工程III、机械折价。
• 消费板块：整体溢价，但部分行业如休闲设备与用品、个人用品折价。
• 医疗保健板块：多数行业溢价，如医疗保健设备与用品、生物科技III、制药。
• 信息技术板块：多数行业溢价，如软件、通信设备、电子设备、仪器和元件、半导体产品与半导体设备。
• 金融地产公用板块：多数折价，如银行、保险、房地产、公用事业。

市场趋势与建议

市场趋势

• 当前市场处于内外三期共振期，成长风格将作为超额收益的主要来源。
• 政策与业绩双催化的大创新科技成长方向值得重点关注，包括AIoT、医药、新能源链条与智能驾驶、高端制造设备等。

行业建议

1. AIoT与万物互联：以鸿蒙为代表的中国国产操作系统与智能终端手机、汽车等相互链接，值得关注。
2. 医药行业：创新、景气、科技与消费属性兼具，重点关注医疗器械、医疗服务等方向。
3. 新能源链条与智能驾驶：政策+需求+技术变革三轮驱动，建议关注新能源材料、锂电设备、汽车、智能驾驶等细分领域。
4. 高端制造设备：顺应行业需求和景气发展，重点关注半导体链条、军工等方向。

风险提示

• 本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议。
• 投资者应自行评估投资风险，必要时咨询专业意见。