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公募基金加仓成长风格，下半年继续关注成长风格结构性机会

核心内容概述

本报告分析了2021年上半年国内公募基金的发行及持仓情况，指出公募基金在成长风格板块，尤其是科技和石油板块，呈现出明显的加仓趋势。报告还预测下半年市场风格或将重新转向成长，建议投资者重点关注科技板块及成长股的结构性机会。

主要观点

• 基金发行情况：2021年上半年国内基金发行总份额为16890亿份，仅次于2020年同期的18621亿份。股票型基金和混合型基金中的偏股型基金发行量显著上升，达到历史高位。
• 公募基金资产配置：截至2021年第二季度，公募基金总资产超过24.66万亿元，其中股票资产占6.29万亿元，占比25.5%，债券资产占比约45%。现金持有比例为18.03%，较2015年三季度有所下降。
• 行业持仓变化：科学研究与技术服务业、卫生和社会工作行业以及信息传输、软件和信息技术服务业的持仓市值占比显著上升，而房地产、建筑业、农林牧渔业、金融行业等的持仓市值占比下降。
• 重仓个股变动：二季度公募基金增持的行业主要集中在科技板块（如电子、计算机）、医药生物、化工、有色金属等，而银行和非银金融行业则出现净减持。
• 下半年市场展望：科技板块或再度迎来“春天”，科创50指数值得关注。同时，受益于原油价格持续上涨的石油板块亦具有投资机会。国内利率的下行压力将支撑成长风格股票估值，市场风格或将重回成长。

关键信息

基金发行情况

• 2021年1-6月股票型基金发行量超过2250亿份，比2020年同期增加600亿份。
• 混合型基金中的偏股型基金发行量超过13000亿份，创历史同期新高。
• 2021年第二季度公募基金总资产超过24.66万亿元，持有A股股票市值超过6.29万亿元，占A股总市值的比重约为6%。

行业持仓变化

• 科学研究与技术服务业市值占公募基金股票投资比重从2017年四季度的0.14%上升至2.6%。
• 卫生和社会工作行业市值占比从2013年一季度开始上升，2021年第二季度达到2.44%。
• 信息传输、软件和信息技术服务业的持股市值虽未明显增加，但整体市值延续上升趋势，持股市值较二季度增加超14%。
• 房地产、建筑业、农林牧渔业、金融行业的持仓市值占比下降。

重仓个股变动

• 二季度公募基金共重仓1941只股票，其中约680只被减持，占总重仓股票的35%；1260只被增持，占总重仓股票的65%。
• 化工行业、机械设备、电子、医药生物等行业减持股票数量较多。
• 电子、医药生物、化工等行业增持股票数量较多，其中医药生物行业增持股票数量为96只，电子行业为71只。

下半年市场展望

• 科技板块：政策支持叠加经济增速趋缓，科技板块可能再度迎来“春天”，科创50指数值得关注。
• 石油板块：原油价格处于高位，将继续支撑石油化工板块，下半年可关注该板块的投资机会。
• 利率下行：国内利率的阶段下行压力将支撑成长风格股票估值，市场风格或重回成长。
• 成长股机会：科技板块、创业板指数以及成长风格股票将受益于利率下行。

重点行业与股票

增持行业

• 电子：增持股票数量为71只
• 计算机：增持股票数量为41只
• 医药生物：增持股票数量为96只
• 化工：增持股票数量为64只
• 有色金属：增持股票数量为27只

减持行业

• 银行业：减持股票数量最多，高达30亿股
• 电子行业：减持股票数量次之，为17.8亿股

增持股票

• 东方财富：增持数量为39946万股，非银金融行业
• 荣盛石化：增持数量为32808万股，化工行业
• 江苏银行：增持数量为30505万股，银行行业
• 隆基股份：增持数量为28768万股，电气设备行业
• 药明康德：增持数量为17312万股，医药生物行业

持有市值前20股票

• 贵州茅台：持股总市值18099641万元，食品饮料行业
• 宁德时代：持股总市值14190727万元，电气设备行业
• 五粮液：持股总市值13562763万元，食品饮料行业
• 招商银行：持股总市值6484009万元，银行行业
• 中国中免：持股总市值5545765万元，休闲服务行业
• 迈瑞医疗：持股总市值6183724万元，医药生物行业
• 东方财富：持股总市值4209085万元，非银金融行业
• 中国平安：持股总市值2720774万元，非银金融行业
• 腾讯控股：持股总市值9645028万元，传媒行业
• 美的集团：持股总市值2397591万元，家用电器行业
• 兴业银行：持股总市值2430686万元，银行行业
• 平安银行：持股总市值2407161万元，银行行业
• 亿纬锂能：持股总市值4034190万元，电气设备行业
• 立讯精密：持股总市值3256621万元，电子行业
• 宁波银行：持股总市值2162994万元，银行行业
• 伊利股份：持股总市值2450759万元，食品饮料行业

图表与数据支持

• 图1：月度基金发行情况
• 图2：股票型基金的发行情况
• 图3：混合型基金的发行份额情况
• 图4：债券型基金的发行情况
• 图5：偏股型基金的发行份额情况
• 图6：股票型基金的发行情况
• 图7：公募基金资产总值
• 图8：公募基金持有股票市值
• 图9：公募基金持有股票市值占A股总市值比重
• 图10：公募基金对各类资产的配置情况
• 图11：公募基金对各类资产的配置比例
• 图12：A股国家统计局新行业分类各行业市值增长情况
• 图13：科学研究与技术服务业市值占比
• 图14：卫生和社会工作行业市值占比
• 图15：信息传输、软件和信息技术服务业市值占比
• 图16：房地产业市值占比
• 图17：建筑业市值占比
• 图18：农林牧渔业市值占比
• 图19：金融业市值占比
• 图20：公募基金持仓金额前20股票详情
• 图21：公募基金持仓行业市值占公募基金股票总持仓市值比重的季度变化
• 图22：持仓减少的个股行业的分布情况
• 图23：持仓股票减持的个股行业的持仓变动情况
• 图24：持仓增加的个股行业的分布情况
• 图25：持仓增加的个股行业的持仓变动情况
• 图26：净增持行业的股票数量分布
• 图27：实体部门杠杆率同比领先PPI约半年
• 图28：利率中枢与通胀中枢较为一致
• 图29：国债收益率与科技板块走势
• 图30：国债收益率与创业板指数
• 图31：国债收益率与科技板块走势
• 图32：科创50指数创阶段新高
• 图33：全球原油浮式库存
• 图34：采掘和化工板块PE历史分位数处于较低水平

投资建议

• 科技板块：重点关注科创50指数，以及电子、计算机、生物医药等朝阳行业。
• 石油板块：受益于原油价格高位，可关注石油化工板块。
• 成长风格股票：国内利率下行将支撑成长风格股票估值，建议关注相关投资机会。

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