20231204-国泰期货-国债期货_多空博弈情绪浓_震荡回升_3页_597kb

国债期货市场分析总结（2023年12月04日）

一、核心内容概述

2023年12月1日，国债期货市场整体呈现震荡走势，其中30年期主力合约TL2403微跌0.03%，其余合约均上涨。市场情绪多空博弈明显，成交量和持仓量均有所下降，显示投资者态度趋于谨慎。综合多因子模型信号，市场整体看空，但部分机构投资者仍维持多头立场。

二、市场表现

1. 国债期货价格

2. 资金面情况

• 隔夜shibor：1.6180%，下跌24.00个基点
• 7天shibor：1.7950%，下跌37.10个基点
• 14天shibor：2.0640%，下跌77.20个基点
• 1月shibor：2.3020%，上涨0.50个基点
• 3月shibor：2.5030%，上涨1.00个基点

3. 现券收益率变化

• 国债收益率：

  • 2Y：下移0.90BP至2.42%
  • 5Y：下移0.26BP至2.57%
  • 10Y：下移0.55BP至2.66%
  • 30Y：上行0.40BP至2.94%

• 信用债收益率：

  • AAA评级6M：下移0.57BP至2.69%
  • AAA评级1Y：下移0.43BP至2.77%
  • 3Y：上行0.28BP至2.93%
  • 5Y：上行0.95BP至3.10%

三、宏观及行业动态

• 央行逆回购操作：12月1日进行1190亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，与前一交易日持平。当日有6640亿元7天期逆回购到期，实现净回笼5450亿元。
• 财新制造业PMI：2023年11月录得50.7，较10月上升1.2个百分点，重回扩张区间，为近三个月高点。
• 服务贸易增长：1-10月服务贸易总额同比增长8.7%，保持增长态势。

四、趋势强度

• 国债期货趋势强度：-1（弱）
• 趋势强度说明：取值范围为【-2,2】，-1表示市场整体偏弱，但仍有震荡看多的可能。

五、观点及建议

1. 市场情绪：多空博弈情绪较浓，尾盘多头发力，除TL合约外均收涨。全天成交量反映市场对国债期货上行空间较为谨慎。
2. 超长端触底信号：TL合约上周五收跌，或表明30年期国债利率中枢有所触底，短期或修复。
3. 机构持仓：多头力量未衰退，私募等机构在宽货币政策落地前可能进一步发力，推动T2403价格上行。
4. 跨期价差策略：
   • 关注12-03价差T合约的做多跨期价差套利机会。
   • 03-06合约可能维持收敛趋势。
5. 正套配置建议：由于IRR和基差反映期债价格过强，回落风险加剧，建议采用正套策略以规避震荡风险。
6. 跨品种配置：关注曲线陡峭化变化，短端或重新下行，可考虑做陡套利配置。
7. 投资建议：当前多头驱动力度过强，缺乏足够支撑，建议谨慎追涨，避免过度参与。

六、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身风险承受能力做出决策，不承担因使用本报告所导致的任何损失。