生猪月报：需求预期暂时落空，多空博弈加剧-20231204-正信期货-13页_1mb

正信期货生猪月报：情绪降温，空头主导

核心观点提炼

11月主力合约短期暴跌1005%，月度主力合约跌幅达10%， 季节性消费旺季预期未兑现，与供应端出栏节奏加快的矛盾加剧市场分歧。核心矛盾源于两点：一方面，集团场去产能滞后 (出栏任务未完成)，叠加疫病压力凸显 导致恐慌性出栏，另一方面，终端消费尚未有效回升，贸易商采购疲软。

市场现状分析

1. 现货价格：11月生猪出栏参考均价1463元/公斤，环比暴跌38.89%，同比跌幅达38.97%。涨幅高于上月0.59元/公斤。
2. 仔猪与母猪价格：7公斤仔猪均价168.71元/头，环比涨14.93%；50公斤二元母猪价在141-1238元/头区间震荡，均价141.24元/头，环比涨4.76%。标的变化：,** 仔猪价格虽回调但仍处低位；母猪价格反弹，但育种场补栏意愿不足。
3. 供需关系：
   • 根据农业农村部数据，11月上旬生猪出栏头均亏损约百元。
   • 能繁母猪存栏量环比微降0.35%，但同比增幅0.2%；产能仍处偏高水平。
   • 10月规模场生猪出栏量环比增长0.27%，同比达14.41%，低价出栏助推盈利修复。环比回落48.97%。
4. 屠宰与库存：屠宰开工率保持在低位水平；冻品库容率持续高企。

投资策略展望

多空博弈延续，短期空方占优：

• 短期价格动荡大于基本面扰动。
• 长线逻辑仍偏弱，库存、资金、成本、需求多空因素交织。
• 建议谨慎观望，把握价格反弹机会；下跌风险已逐步显现。

温馨提示

免责声明提示：本文内容为宏观经济分析，不构成任何投资建议。

研究成果声明：报告依据Wind、钢联、正信期货内部测算等公开信息编制。