20230525-国泰期货-国债期货_多空博弈升温_债市震荡_3页_890kb

国债期货市场分析（5月24日）

市场概览

国债期货多数收跌，各期限主力合约集体下跌或持平（2年期主力合约收平，其余多数下跌），对应现货市场整体下跌，各期限债券收益率普遍上行。市场在经历前一日上涨后，出现明显下行，全市场表现偏弱。

国债期货表现

• 主力合约：
  • 2年期：收平
  • 5年期：跌0.04%
  • 10年期：跌0.04%
  • 30年期：收平
• 基本情况概述：国债期货指数收跌0.19%，市场情绪谨慎。

现货与资金面数据

• 现券收益率：各期限国债收益率普遍上行，2Y、5Y、10Y、30Y分别上行1.86BP、1.29BP、0.75BP、0.36BP，整体收益率水平升高。
• 资金面：
  • 隔夜shibor：1.2710%（↑47bps）
  • 7天shibor：1.7620%（↓62bps）
  • 其他期限shibor均有不同幅度调整或持平。
• 回购市场：银行间质押回购7天利率下滑至1.75%，隔夜利率上升。

交易行为分析

• 趋势强度指标：当前国债期货为看空(-1)。
• 成交量变化：合约成交持仓同比下降，显示短期参与者减少。
• 研究建议：短期预计震荡运行，进一步上行空间有限，下行波动风险较低。

行业与政策动态

• 央行操作：5月24日无逆回购净投放，实施零投放零回笼。

核心观点结论

策略分析显示，过去不同周期下的策略回测如下：

• 近20天策略累计回测收益-0.70%
• 近60日累计-0.44%
• 近120日本土层累计1.55%
• 近240日本土层累计2.58%

分析师观点认为：短期内市场对运行方向难以形成共识，建议关注高IRR低波动CTD券配置，辩证看待政策与数据变动态势。
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