2021Q3主动偏股型公募基金季度报告点评：公募基金三季度加仓了哪些行业？-20211028-东北证券-18页_783kb

证券研究报告总结：2021Q3公募基金持仓分析

核心内容

2021年第三季度，主动偏股型公募基金权益仓位小幅上行，整体权益仓位为84.6%，较Q2上升0.67%。其中，普通股票型基金权益仓位为88.49%，偏股混合型基金为86.09%，灵活配置型基金为71.05%，均处于历史高位。基金重仓股的加权市盈率从Q2的81倍降至77倍，显示估值有所下降，但整体仍处于较高位置。

主要观点

• 基金仓位变化：三季度基金权益仓位小幅上升，主要源于结构性牛市带来的赚钱效应和风险偏好提升。但预计四季度基金仓位将有所回落，主要受经济下行、美联储Taper预期及市场调整风险影响。
• 行业加仓与减仓：基金在三季度主要加仓化工、券商、有色等周期性行业，同时减仓消费和科技板块。主要加仓方向集中在景气度较高的中小盘成长和部分周期板块，而金融地产板块因估值较低，受到一定防御性加仓。
• 持股集中度下降：基金持股集中度显著下降，CR5和CR10分别从19.79%和29.21%降至16.65%和24.35%，表明市场风格扩散，头部资产的抱团有所松动。
• 个股变动：宁德时代成为第一重仓股，超越贵州茅台。新能源、医药和券商行业重仓股排名上升，而部分消费和科技行业个股退出前五十大重仓股。

关键信息

板块仓位变化

• 主板：仓位为71.84%，环比上升0.29%。
• 创业板：仓位为23.76%，环比下降0.67%。
• 科创板：仓位为4.41%，环比上升0.38%。
• 超配行业：计算机、非银行金融、基础化工、有色金属和房地产的超配比例上升较多。
• 低配行业：食品饮料、电子和机械的超配比例下降较多。

行业仓位变动

• 大周期：仓位从28.06%上升至33.51%。
• 大消费：仓位从43.27%下降至37.70%。
• 大科技：仓位从22.43%下降至21.94%。
• 大金融：仓位从6.24%上升至6.85%。

个股排名

• 宁德时代：跃居第一重仓股。
• 贵州茅台：排名下滑至第二。
• 五粮液：排名从第三降至第四。
• 泸州老窖：排名上升至第八。
• 新进入前五十大重仓股：包括天齐锂业、新宙邦、璞泰来、紫金矿业等来自有色、化工和新能源的公司。
• 退出前五十大重仓股：包括长春高新、汇川技术、百润股份等来自消费和科技行业，且产业景气度较低的公司。

四季度展望

• 仓位回落：预计四季度基金仓位将略有回落。
• 加仓方向：主要集中在景气度较高的中小盘成长和部分周期板块。
• 防御性加仓：金融地产板块可能因估值较低而受到小幅防御性加仓。

风险提示

• 疫情和地缘政治冲突：可能对市场造成超预期影响。
• 政策出台不及预期：可能影响行业景气度和基金配置方向。

图表与数据

• 图1-图25：展示了基金仓位变化、重仓股市值变化、行业超低配情况等。
• 表1-表4：提供了各行业超低配比例、重仓股排名及进入或退出前五十大重仓股的详细数据。

研究团队

• 邓利军：东北证券策略组组长，拥有10多年证券市场从业经验。
• 何盛：东北证券策略组研究助理，具备CPA资格。

重要声明

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