20220822-国信证券-转债市场周报_事件型行情难以预判_短期仍建议低价挖掘_14页_1mb

转债市场周报总结

核心内容

本周转债市场在事件驱动下出现波动，市场主线分散，指数未确立上行趋势。投资者难以提前预判事件型行情，因此短期建议关注低价转债机会。部分行业因政策利好和市场环境变化表现突出，而其他行业则因盈利未确认或事件影响出现下跌。

主要观点

1. 市场主线分散：由于盈利尚未确认，权益市场主要以事件驱动为主。
2. 行业表现分化：
   • 上涨行业：电力设备、公用事业、煤炭、基础化工、建筑装饰等因政策利好和市场供需变化表现较好。
   • 下跌行业：医药生物、计算机等因行业自身问题或市场情绪影响表现不佳。
3. 转债策略：短期建议关注低价可转债，尤其是正股估值和转债价格较低的行业，如医药、建筑装饰、银行、环保、轻工制造等。
4. 市场风险提示：政策调整滞后和经济增速下滑可能对市场产生影响。

关键信息

上周市场回顾

• 上证综指：全周下跌0.57%
• 上证50：全周下跌1.65%
• 中证1000指数：全周上涨0.08%
• 创业板指：全周上涨1.61%

行业涨跌幅：

• 电力设备：上涨4.18%
• 公用事业：上涨4.03%
• 煤炭：上涨2.73%
• 医药生物：下跌3.31%

转债市场表现：

• 中证转债指数：全周下跌0.29%
• 转债平价指数：全周上涨0.23%
• 转债总成交额：大幅下降至3018.07亿元，日均成交额为603.61亿元。

转债估值情况

• 偏股型转债：平均转股溢价率处于历史高位，后续仍有压降空间。
• 偏债型转债：平均YTM为0.70%，位于历史低位。
• 转债隐含波动率：平均为44.75%，高于正股实际波动率。

转债择券建议

• 低价可转债：关注转股溢价率、正股估值、净利润增速等综合指标，选择性价比高的转债。
• 推荐行业：医药、建筑装饰、银行、环保、轻工制造等。

一级市场跟踪

• 待发可转债：共计184只，合计规模3050.0亿。
• 已获核准：16只，合计规模180.2亿。
• 已过会：22只，合计规模273.6亿。
• 股东大会通过：多家公司已通过股东大会，准备发行可转债。

市场热点

• 石油石化：上涨7.11%
• 公用事业：上涨4.51%
• 煤炭：上涨3.77%
• 基础化工：上涨3.73%
• 建筑装饰：上涨0.52%

估值一览

• 偏股型转债：

  • 平价在80-90元：平均转股溢价率43.20%，处于历史高位。
  • 平价在90-100元：平均转股溢价率33.67%，处于历史高位。
  • 平价在100-110元：平均转股溢价率26.82%，处于历史高位。
  • 平价在110-120元：平均转股溢价率18.89%，处于历史高位。
  • 平价在120-130元：平均转股溢价率15.25%，处于历史高位。
  • 平价在130元以上：平均转股溢价率12.33%，处于历史高位。

• 偏债型转债：平价在70元以下，平均YTM为0.70%，位于历史低位。

• 转债隐含波动率：平均为44.75%，高于正股实际波动率。

重要信息

• 分析师声明：报告所采用数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，力求独立、客观、公正。
• 投资评级：
  • 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。
  • 行业投资评级：超配、中性、低配。

市场展望

• 关注重点：8月30日前，市场将关注上市公司中报业绩披露。
• 盈利预期：多数公司或确认盈利底部，二季度盈利增速上行的公司数量不会太多。
• 策略建议：短期仍建议低价挖掘，关注医药、建筑装饰、银行、环保、轻工制造等行业。

风险提示

• 政策调整滞后：可能影响市场预期。
• 经济增速下滑：可能对市场产生负面影响。

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