20160516-华融证券-家电行业_周报-安全属性凸显_后市补跌几率大_15页_1mb

家电行业周报（2016.5.9-2016.5.15）总结

核心内容概述

本周家电行业整体表现相对稳健，指数微跌1.51%，在中信29个一级行业中涨幅排名第3位，优于沪深300指数（-1.77%）。行业内部出现明显分化，白电小幅上涨，而照明设备大幅下跌。市场信心受政策传闻影响，成长股普遍承压，但有业绩支撑的蓝筹股表现相对坚挺。上游原材料价格总体下行，为家电制造带来一定成本优势。投资建议偏向稳健配置，建议关注低估值、高股息率的公司。

主要观点

1. 市场表现

• 家电指数微跌1.51%，在中信一级行业中涨幅排名靠前。
• 个股表现分化严重，部分公司如合肥三洋、青岛海尔、爱仕达涨幅显著，而奥马电器、圣莱达等跌幅较大。
• 市场整体震荡加剧，家电板块安全属性凸显，但后市成长空间有限，补跌风险加大。

2. 行业动态

（1）智能电视试水大屏电视购物

• 乐视推出“乐视大屏购”，定位家庭场景式购物平台，主打视频化、场景化体验。
• 大屏电视购物市场潜力巨大，2016年预计超1000亿元，2020年接近1500亿元。
• 智能电视成为新盈利模式探索方向，传统电视厂商纷纷布局。

（2）VR硬件创业面临挑战

• VR硬件创业公司面临三选一的困境：PC外设、手机VR眼镜、一体机。
• PC外设路线门槛高、市场小，手机VR眼镜虽门槛低，但已被巨头占据，竞争激烈。
• 一体机路线虽然技术门槛高，但市场尚未形成巨头垄断，具备发展潜力。
• 创业公司需注重技术积累与产业链合作，避免盲目进入。

（3）社群商业助力家电转型

• 海尔借助2亿家庭用户数据，发起“家庭之最”活动，推动社群营销。
• 社群商业成为传统电商和线下零售的补充，强调用户参与感和品牌认同。
• 海尔通过“网器+应用+服务+平台”模式实现差异化竞争，引领行业转型。

（4）4K电视市场增长显著

• 49英寸4K电视成为市场主力，出货量在48~50英寸区间占比达51.4%。
• LG Display凭借4色4K技术，提升透光率和能耗效率，占据市场主导地位。
• 4K电视技术推动产品升级，成为行业竞争的关键点。

关键信息

上游原材料价格

• 铜价：35390元/吨
• 铝价：12220元/吨
• 中塑价格指数：845.34
• 大宗商品价格反弹后趋于衰减，市场上涨更多由宽松货币政策驱动，缺乏真实需求支撑。

投资建议

• 家电行业进入结构性调整期，整体增速放缓。
• 建议关注业绩稳健、高股息率的公司，低估值标的具备配置价值。
• 当前市场震荡，家电股安全属性突出，但成长性有限，建议保持观望。

风险提示

1. 房地产销售放缓可能影响家电需求。
2. 行业价格战可能压缩企业利润空间。
3. 上游原材料价格若大幅上涨，将增加制造成本。

行业与公司公告摘要

总结

本周期间，家电行业在整体市场震荡中表现出一定的抗跌性，但内部分化明显。照明设备板块受市场情绪影响下跌显著，而白电小幅上涨。智能电视和VR硬件成为行业创新焦点，但创业公司面临较大的竞争压力与技术挑战。社群商业模式正在推动家电企业向用户驱动转型，海尔通过SCRM平台实现用户参与和品牌价值提升。4K电视市场增长迅速，49英寸成为主流，LG Display凭借技术优势占据领先地位。上游原材料价格走低，为家电制造降低成本。整体来看，行业进入结构性调整期，建议投资者关注稳健增长、高股息率的标的，同时警惕房地产放缓、价格战及原材料上涨等风险。