20170910-川财证券-家电行业月报_9月或将持续调整_关注超跌白马股_36页_2mb

报告摘要

家电行业月报总结（2017年9月10日）

核心内容概览

2017年8月份，家电板块在28个行业中跌幅最大，主要受到原材料持续涨价、人民币汇率升值以及空调旺季结束等因素影响。尽管板块整体表现不佳，但市场对智能化和高端化产品的需求增速明显，利好科技创新能力强的白马企业。预计9月份家电板块或将继续调整，但整体估值偏低，基本面稳健的龙头股可能迎来反弹。

市场表现

整体表现：上证综指上涨，而家电指数下跌，跌幅为0.57%。
细分板块：
- 家电零部件涨幅最大，为1.43%。
- 其他视听器材涨幅为1.15%。
个股表现：
- 国盛金控涨幅最大，达40.01%。
- 海立股份涨幅为27.46%。
- 雷科防务涨幅为14.04%。

估值情况

截至9月8日，家电板块动态市盈率为18.1，在各行业中处于中下游水平。
细分板块中，其他视听器材估值最高，为68.3；家电零部件为43.8；小家电为33.8。
估值最低的为空调（14.2）、冰箱（15.7）和家用电器（18.1）。

关键指标与销售数据

2017年7月销售数据

空调销量：1396万台，同比增长52.4%。
洗衣机销量：459.2万台，同比增长10.9%。
- 滚筒洗衣机销量：181.4万台，同比增长28.4%。
- 变频洗衣机销量：124.7万台，同比增长30.3%。
冰柜销量：191.8万台，同比增长9.2%。
- 变频冰柜销量：92.7万台，同比增长61.2%。
燃气热水器销量：214.8万台，同比增长22.2%。
储水式热水器销量：214.2万台，同比增长2%。

2017年1-6月出口数据

冰箱出口：1862万台，同比增长16.42%。
空调出口：3960.1万台，同比增长13.4%。
洗衣机出口：1311万台，同比增长3.7%。
厨电市场：实现稳定增长，主要得益于全球经济回暖、国内出口政策支持及产品创新。

市场份额与市占率

空调市场：
- 总销量前三：格力（29.36%）、美的（24.78%）、奥克斯（8.4%）。
- 内销量前三：格力（32.01%）、美的（23.28%）、海尔（9.99%）。
冰箱市场：
- 总销量前三：海尔（19.16%）、美的（13.7%）、海信科龙（12.19%）。
- 内销量前三：海尔（31.24%）、美的（12.95%）。
洗衣机市场：
- 内销量前三：海尔（33.39%）、美的（29.8%）。

行业动态

冰洗行业外销提速：冰箱出口增长17.2%，洗衣机出口增长14.4%。
家电网购增长：上半年家电网购市场规模突破2160亿元，同比增长16.9%。
空调产量增长：7月四大家电产量四升一降，空调产量同比增长23%。
变频产品增长显著：变频冰箱销量同比增长74.3%，变频空调销量同比增长45.8%。
厨电市场：市场规模同比增长14.9%，洗碗机、电烤箱等新兴品类增长迅猛。
空气净化器市场：上半年销售额同比增长47.3%，市场前景广阔。
净水器市场：线上销量同比增长26.8%，预计未来将保持高速增长。
洗碗机市场：零售额同比增长134.6%，线上促销节点推动增长。
彩电市场：曲面电视保持300%高速增长，8K电视成为行业新趋势。
面板价格波动：受供求关系影响，近期面板价格有所下跌。
家电企业涨价：因原材料价格上涨，企业普遍上调产品价格。

公司动态

华意压缩：上半年营业收入增长24.31%，净利润增长0.06%。
国盛金控：上半年净利润增长111.73%，利润总额增长54.45%。
美菱电器：营业收入增长24.05%，其中冰箱、冰柜收入增长5.71%。
海立股份：营业收入增长40.46%，净利润增长214.37%。
德奥通航：与株洲国投签署战略合作协议，拓展通航业务。
汉王科技：大股东拟减持股份，不超过公司总股本的0.46%。
部分企业业绩下滑：如格力电器、小天鹅A、老板电器等，主要受原材料涨价、汇率波动等因素影响。

风险提示

地产销售不及预期：可能影响家电需求。
原材料价格大幅上涨：增加企业成本，压缩利润空间。
出口贸易政策变化：可能对出口业务造成不确定性。

总结

2017年8月，家电行业面临原材料涨价、汇率升值及旺季结束等多重压力，板块整体表现不佳。然而，智能化和高端化产品需求增长，利好科技实力强的企业。市场对细分龙头的关注度提升，预计9月板块或将继续调整，但整体估值偏低，基本面稳健的企业可能迎来反弹。出口方面，冰箱和空调表现较好，厨电市场增长显著，而部分产品如负离子净化器市场需求下降。企业普遍面临成本上升压力，部分公司通过涨价应对，但业绩分化明显，需关注各公司具体表现及行业趋势变化。

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