20230725-浙商证券-宁德时代-300750.SZ-宁德时代2023年半年报点评_海外拓展成效显著_储能电池占比提升_3页_781kb

宁德时代2023年半年报总结

财务表现：2023年上半年营业收入1892.46亿元，同比增长67.52%；归母净利润207.17亿元，同比增长153.64%。第二季度营业收入1002.08亿元，同比增长55.86%，环比增长12.55%；净利润108.95亿元，同比增长63.22%，环比增长109.2%。盈利能力保持稳定，Q2毛利率21.96%，环比增长0.69个百分点；净利率11.37%，环比增长0.05个百分点。库存水平环比下降15.13亿元，研发费用增长70.77%至98.50亿元。
动力电池业务：收入1394.18亿元，同比增长76.16%；毛利率20.35%，同比增长5.31个百分点。全球市占率达36.3%，同比增长17个百分点，海外市场占比27.3%，同比增长6.9个百分点。新技术如无热扩散电池已量产，麒麟电池提升续航能力，推出凝聚态电池和钠离子电池等创新产品。
储能电池业务：收入279.85亿元，同比增长119.73%；毛利率21.32%，同比增长14.89个百分点。产品升级，如EnerOnePlus能量密度提升，推出零辅源光储直流耦合解决方案，聚焦高安全、高效率场景。
预测与估值：维持买入评级。预计2023-2025年归母净利润分别为464.29亿元、607.97亿元、758.97亿元，对应EPS分别为10.56元、13.83元、17.26元/股，PE分别为21倍、16倍、13倍。
风险提示：新能源汽车销量可能不及预期、产能消化问题、行业竞争加剧可能导致业绩风险。