20211114-申港证券-煤炭开采行业研究周报_增产保供持续_供需同步上行_5页_635kb

煤炭开采行业总结

核心内容

2021年11月14日发布的行业研究报告指出，煤炭开采板块在当周出现下跌，但年初至今涨幅仍居申万28个板块前列。报告分析了煤炭和焦煤市场供需变化、价格走势及投资策略，同时提示了相关风险。

主要观点

1. 煤炭供需同步上行

• 增产保供措施加强：寒潮后煤炭产量快速恢复，11月10日全国煤炭调度日产量达1205万吨，创历史新高。
• 电厂库存充足：全国统调电厂存煤可用天数超过21天，电厂供煤大于耗煤约200万吨。
• 港口库存回升：秦皇岛港库存升至566万吨，同比增加12.52%；北方港口总库存升至2231万吨，同比增加19.88%。
• 煤价逐步回落：港口煤价开始回落，陕西、山西等地坑口限价措施进一步打压煤价预期。
• 需求端稳步上行：北方多地降温，电厂日耗上升，非电厂用户采购增加，需求端逐步走强。
• 煤价进入平稳区间：随着供需形势趋于稳定，煤价逐步进入平稳区间，但需关注政策变化。

2. 焦煤需求下行，价格弱势或将延续

• 钢厂开工率下降：全国高炉开工率为49.17%，唐山地区为45.24%，均为年内低位。
• 焦炭价格下调：本周焦炭价格第三轮提降落地，累计下调600元/吨。
• 焦煤采购受压制：焦企盈利下行，压制焦煤后续采购。
• 供给边际恢复：澳煤逐步通关，产地保供政策执行，焦煤供给增加，价格普遍下行。
• 需求持续偏弱：受采暖季错峰生产、冬奥会及空气污染等因素影响，煤焦需求仍趋于下行。
• 价格弱势延续预期：预计焦煤价格仍将维持弱势，需求疲软是主要影响因素。

关键信息

市场回顾

• 煤炭开采板块周跌幅为3.11%，沪深300指数上涨0.95%，板块涨幅落后指数4.06%。
• 采掘行业在申万28个板块中排名27，年初至今涨幅28.91%，位列第4。

行业重点公司跟踪

投资策略

• 重点推荐：陕西煤业、兖州煤业，因其受益于煤价波动中枢上行、现金流充裕、分红率高。
• 长期关注：山西焦煤，因其受益于焦煤价格回升与国企改革深化。

风险提示

• 政策力度超预期：可能对行业造成较大影响。
• 需求不及预期：钢材需求转弱，煤焦需求可能继续回落。
• 电力政策变动：可能影响煤炭需求和价格走势。

图表说明

• 图1：动力煤港口现货与活跃合约期货价格（元/吨）
• 图2：北方港口煤炭库存合计（万吨）
• 图3：秦皇岛港煤炭库存合计（万吨）
• 图4：原煤月度产量与当月同比数据（至9月，万吨）
• 图5：全国及唐山高炉开工率
• 图6：国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率
• 图7：国内独立焦化厂炼焦煤库存（100家，万吨）
• 图8：国内样本钢厂炼焦煤库存（110家，万吨）

行业评级体系

市场基准指数：沪深300指数

公司评级体系

作者信息

• 分析师：曹旭特，SAC执业证书编号：S1660519040001
• 研究助理：高亢，上海交通大学硕士，曾就职于多家期货公司，负责黑色金属产业链分析工作

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