20211012-天风期货-动力煤周报_增产政策全力保供,灾情事故节外生枝_51页_5mb

动力煤周报总结（2021.10.12）

核心内容

2021年10月12日动力煤周报指出，尽管保供增产政策已逐步落实，但煤矿事故和灾情影响了实际增产效果，导致煤炭供需仍偏紧，价格维持高位震荡。策略上建议继续持有1-5正套。此外，国际动力煤价格持续上涨，进口受限，沿海八省库存虽有回升但仍偏低，下游需求疲软但整体维持稳定。

---

主要观点

• 保供增产政策效果显现，但受安全和环保限制，实际增产效果不及预期。
• 煤矿事故频发，影响了煤炭产量的释放，导致供应受限。
• 国际煤炭市场供需矛盾加剧，价格持续上涨，进口难以增加。
• 北方港口库存回升，但南方港口库存仍偏低，终端补库压力大。
• 下游需求方面，电力、建材、冶金、供热和化工行业均存在不同程度的库存回升，但整体仍低于常年水平。
• 国务院推动煤电价格市场化改革，电价浮动上限提高至20%，高耗能行业不受限制。
• 沿海八省日耗回落，但库存回升速度缓慢，能耗双控政策初见成效。

---

关键信息

供给方面

• 山西遭遇强降水，60座煤矿停产。
• 内蒙、山西、云南等地发布核增产能政策，预计四季度带来月均1500万吨煤炭增量，但实际增量可能偏小。
• 黑龙江七台河煤矿发生事故，3人遇难。
• 鄂尔多斯日均产量近220万吨/日，较9月底增加20-30万吨/日。
• 国家发改委要求推动中长期合同全覆盖，四季度预计带来2800万吨增量。
• 内蒙古临时核增产能9835万吨/年，预计每日可稳定增加产量15万吨。

进口方面

• 印尼因雨季和出口限制，煤炭发运量明显下滑，进口难以增加。
• 印度电厂库存不足4天，需求旺盛，亚洲各国煤炭需求高企。
• 2021年8月煤炭进口量环比下降，预计后续增长有限。

下游需求

• 南方气温下降，沿海八省日耗走低，但煤炭运价维持高位。
• 国务院会议决定改革完善煤电价格市场化形成机制，电价浮动上限提高至20%。
• 能耗双控政策执行严格，但四季度大幅限电可能性较低。
• 沿海八省库存有所回升，但仍大幅低于常年水平。

价格与库存

• 秦皇岛港Q5500平仓价在限价政策下保持不变。
• 动力煤现货市场价继续上涨，国际港口价格亦同步上涨。
• 沿海煤炭运价维持高位，预计易涨难跌。
• 北方港口库存有所回升，但仍处于历史低位；南方港口库存未见明显改善。

事故与灾情

• 煤矿事故频发，影响煤炭产量和供应稳定性。
• 事故集中在山西、内蒙古、黑龙江等地，部分煤矿因安全问题暂停生产。

期货市场

• 动力煤期货价格持续上涨，基差震荡走高。
• 1-5月差缩小后再次扩大，较历史同期偏高。
• 非期货公司会员或客户在动力煤期货2201、2202及2203合约上单日开仓交易最大数量为100手。

---

总结

保供政策虽已实施，但受事故和灾情影响，实际增产效果有限，动力煤供需仍偏紧，价格高位震荡。 国际煤炭价格持续上涨，进口受限，国内煤炭市场整体承压。沿海八省库存虽有回升，但仍低于常年水平，终端补库压力较大。下游行业需求总体稳定，但电力行业用电量增长放缓，替代能源发电量增加，对煤炭需求形成一定替代。建议继续关注产能释放和能耗双控政策实施效果，维持1-5正套策略。