20231024-西南证券-养殖业2023年9月简报_猪价旺季不旺_产能去化或加速_11页_1mb

报告摘要

• 猪价和利润情况：2023年9月，猪肉市场供应宽松，价格小幅下跌。猪粮比价为5.64，自繁自养模式生猪利润亏损147.41元/头，较上月下降119.62元/头；专业育肥模式亏损163.41元/头，下降83.32元/头。主要原因在于生猪生产供应稳定增加。

• 产能和供应：能繁母猪存栏量达4240万头，高于正常水平34%，后备母猪同比增长59%，预示半年内供应充足。前三季度生猪出栏量同比增长33%，且中大猪存栏增长率高，导致未来生猪供应持续增加。

• 出栏量和企业表现：12家上市猪企9月合计出栏1.18亿头，环比下降0.63%。各企业销售均价环比降4%，完成年度出栏目标超70%。行业预计四季度消费旺季可能增加出栏量，但整体盈利压力大。

• 饲料成本：玉米现货价2664元/吨（截至10月23日），豆粕现货价4320元/吨，价格回落，养殖端饲料成本下降。猪肉产量处于高位，受季节性因素影响。

• 投资建议：猪价旺季不旺，产能或加速去化。估值整体处于低位，建议增配龙头（如牧原股份、温氏股份）或成长企业（如立华股份、巨星农牧），关注经营优秀的公司。

• 风险：消费恢复不及预期、产能去化不足、动物疫情风险可能影响行业。四季度供应增加可能加剧亏损。