汽车和汽车零部件行业2019年7月汽车销量跟踪报告：7月汽车批发销量同比下滑收窄，新能源汽车首次同比下滑-20190813-光大证券-16页_1mb

报告摘要

2019年7月汽车销量跟踪报告总结

核心内容概览

2019年7月，中国汽车市场整体批发销量为180.8万辆，同比下滑4.3%，环比下降12.1%。新能源汽车销量首次出现同比下滑，为8.0万辆，同比-4.7%，环比-47.5%。行业整体呈现季节性回落，但乘用车销量降幅收窄，预计9月销量增速将有所改善。

主要观点

整体市场表现：
- 7月汽车批发销量同比-4.3%，环比-12.1%。
- 乘用车销量同比-3.9%，环比-11.6%，降幅较6月收窄。
- 商用车销量同比-6.4%，环比-14.6%，降幅较6月明显收窄。
- 1-7月累计批发销量同比-11.4%，其中乘用车累计销量同比-12.8%，商用车累计销量同比-4.4%。
库存情况：
- 7月末乘用车厂商库存较月初下降1.3%，经销商综合库存系数为1.75，同比-2%，环比+27%，库存水平回升至警戒线以上。
新能源汽车表现：
- 7月新能源汽车销量同比-4.7%，环比-47.5%，受6月抢装冲量影响。
- 新能源乘用车销量6.7万辆，占总销量的83.8%；新能源商用车销量1.3万辆，占比16.3%。
- 纯电动乘用车销量同比-4.2%，环比-58.3%；插电混动乘用车销量同比-20.6%，环比-15.2%。
- 新能源汽车1-7月累计销量同比+40.9%，累计产量同比+39.1%。
动力电池市场：
- 7月动力电池装机量为4.70Gwh，同比+40%，环比-29%。
- 客车用动力电池装机量同比+293.3%，成为增长主力。
- 三元电池装机量同比-7%，磷酸铁锂电池装机量同比+163%。
- 宁德时代市占率提升至66.4%，比亚迪、亿纬锂能分别市占12.4%和4.5%。
投资建议：
- A股方面，建议标配乘用车板块，维持“增持”评级，关注上汽集团、星宇股份、长城汽车（A）和长安汽车。
- 港股方面，维持“中性”评级，建议关注长城汽车（H）和永达汽车。
- 动力电池方面，建议关注宁德时代，因其市占率提升且为行业龙头。

关键信息

市场趋势：7月销量环比下降，但降幅较6月收窄，行业预计9月销量增速将改善。
行业周期：汽车行业进入被动去库阶段，板块估值修复，建议关注早周期属性的乘用车板块。
新能源汽车：7月销量首次同比下滑，但1-7月累计增长显著，显示长期趋势向好。
政策影响：6月政策刺激效果未达预期，且补贴退坡对动力电池行业产生较大影响。
风险因素：包括行业增长不及预期、宏观经济波动、政策变化、技术路线变更、市场竞争加剧等。

数据结构化汇总

汽车市场数据

类型	7月销量（万辆）	同比变化	环比变化
总销量	180.8	-4.3%	-12.1%
乘用车销量	152.8	-3.9%	-11.6%
商用车销量	28.1	-6.4%	-14.6%

新能源汽车数据

类型	7月销量（万辆）	同比变化	环比变化
总销量	8.0	-4.7%	-47.5%
乘用车销量	6.7	-4.2%	-58.3%
商用车销量	1.3	+29.6%	-11.3%

动力电池装机量（Gwh）

类型	7月装机量	同比变化
乘用车	2.22	-5.5%
客车	2.36	+293.3%
专用车	0.11	-71.8%
合计	4.70	+40%

动力电池技术路线

类型	7月装机量（Gwh）	同比变化
三元电池	2.05	-7%
磷酸铁锂电池	2.45	+163%

动力电池企业市占率

企业	7月市占率
宁德时代	66.4%
比亚迪	12.4%
亿纬锂能	4.5%

估值与投资建议

行业估值：2019年8月12日，汽车行业PE（TTM）为15.44倍，基本与2018年同期持平，低于2017年同期。
投资策略：
- A股：建议标配乘用车板块，增持评级，关注上汽集团、星宇股份、长城汽车（A）和长安汽车。
- 港股：维持中性评级，关注长城汽车（H）和永达汽车。
- 动力电池：建议关注宁德时代，因其市占率提升且为行业龙头。