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2025年装修建材触底年—建筑材料行业策略总结

根据2024年9月政治局会议提出的“促进房地产市场止跌回稳”的基调，2025年新房市场预计仍受政策压制，而装修建材将成为行业主线。二手房市场已显回暖迹象，2024年1-11月重点城市二手房成交同比增长23%，改善型需求上升，叠加装修补贴政策的落地，预计2025年装修建材需求将真正触底。重点标的包括北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝等，建议关注具备价格话语权的一二线城市品牌企业。

1. 行业策略：业绩为王

2014-2015年和2024年市场行情具有高度相似性：地产政策托底但未阻止基本面下行，建材板块表现主要跟随指数波动，2016年地产回暖带动业绩显著增长，全年超额收益113%。历史证明，业绩是驱动建材板块的核心因素。

2. 装修建材触底年

• 二手房需求回暖：2024年二手房成交旺盛，改善型需求上升，预计2026年存量房装修需求占比超60%。
• 政策支持：多地推行装修补贴，补贴力度达15%-20%，如山东、浙江等地出台细则，提振家装建材市场。
• 收储政策托底：主要由国企主导，收储价格参考保障房成本，为装修建材需求提供基础支撑。

3. 细分领域机会

• 玻纤：供给仍宽松，但风电纱、电子纱等细分市场结构性机会显著，市场或在2025年因需求下滑再次冷修后实现供需再平衡。
• 水泥：价格涨幅脱离需求驱动，2025年需关注基建实物工作量变化，产能出清和化债是核心关注点。
• 玻璃：2024年需求快速下行，价格底部反复，预计2025年需求进一步下滑，冷修可能再次加速，价格中枢稳中有升。
• 消费建材：二手房、旧房改造及装修补贴多重因素推动，重点关注涂料、石膏板等高频消费品类。

4. 风险提示

• 地产快速下滑风险：若地产需求持续恶化，将影响建材整体表现。
• 基建实物工作量不及预期：基建托底效果或弱于政策力度。
• 价格战：行业出清背景下价格战减弱，但若再起将对利润表造成持续压力。

重点标的推荐

• 北新建材（买入）
• 伟星新材（增持）
• 中国巨石（买入）
• 三棵树、兔宝宝（重点推荐消费建材）