20230917-安信证券-煤炭行业周报_国内供应扰动_海外能源涨价_煤价淡季不淡_18页_1mb

安信证券煤炭行业周报分析

核心观点

• 生产端供给收紧：2023年8月全国原煤产量同比增速回升至+20%，但8月日均产量仍处于2023年单月低值。核心问题为煤矿事故频发及安监趋严导致的供给压力。
• 进口端显著增长：8月煤炭进口量达4433万吨，同比+505%，环比增幅创2023年新高，主要因澳煤政策放开及下游需求旺盛。
• 水电来水好转：西南地区降雨增加，水电发电量同比增速由负转正，可能对火电需求形成挤压，压制动力煤价格。
• 动力煤价上涨：“金九银十”需求支撑及海外天然气价格上涨，带动国内动力煤价格在淡季上涨，建议关注中国神华、陕西煤业及中煤能源。

行业数据跟踪

• 产量与进口：8月原煤产量同比+20%，单月进口量创2023新高，累计进口同比+820%。
• 发电数据：8月火电发电量同比增速由增转降（-22%），水电同比增速由降转增（+185%），核电与太阳能发电增速加快。
• 价格与库存：动力煤价格环比上涨（如秦港Q5500混煤报915元/吨，周环比+517%），港口库存小幅下降，运价综合指数微跌。

市场观点与评级

• 行业表现：本周煤炭行业指数（中信）上涨423%，板块个股安泰集团、平煤股份等涨幅居前。
• 估值与评级：维持行业领先大市-A评级，推荐关注盈利稳健、分红可观及产能修复的煤炭央企。

风险提示

• 煤价大幅波动、需求不及预期、安全事故。