20260420-山西证券-煤炭行业周报_淡季不淡_看好煤炭持续上涨_16页_1mb

煤炭行业周报总结（20260413-20260419）

核心内容

本周煤炭行业表现持续向好，市场预期煤价仍有上涨空间，主要受益于大秦线检修去库及进口煤到岸成本高企的支撑。尽管处于传统淡季，但化工、钢厂等行业需求强劲，推动煤炭价格稳步上升。分析师认为，随着夏季用电高峰临近，煤炭行业有望迎来新一轮上涨周期。

主要观点

• 行业表现：煤炭行业在淡季中表现“淡季不淡”，市场整体看涨，认为行业具备持续上涨潜力。
• 价格走势：动力煤和冶金煤价格均呈现上涨或稳定趋势，具体表现为：
  • 动力煤：环渤海动力煤现货参考价为772元/吨，周涨幅1.18%；秦皇岛港动力煤平仓价为769元/吨，周涨幅1.05%。
  • 冶金煤：京唐港主焦煤库提价1690元/吨，周涨幅4.32%；日照港喷吹煤价格1073元/吨，周持平；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价240美元/吨，周持平。
• 库存变化：环渤海九港煤炭库存周降幅达11.48%，显示供需关系偏紧；独立焦化厂和样本钢厂炼焦煤库存略有增加，但喷吹煤库存稳定。
• 产业链动态：钢厂高炉开工率保持在83.22%，独立焦化厂焦炉开工率小幅下降0.29个百分点，显示下游需求维持稳定。
• 投资建议：分析师看好煤炭行业，认为PPI转正将带来“戴维斯双击”效应，建议关注：
  • 海外产能布局的【兖矿能源】；
  • 煤油气共振的【广汇能源】；
  • 煤化工高度关联的【中煤能源】；
  • 涉及能源安全且具有HALO属性的【淮北矿业】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【新集能源】、【陕西煤业】、【潞安环能】、【山西焦煤】、【兰花科创】、【盘江股份】等标的。

关键信息

1. 动态数据跟踪

• 动力煤：

  • 环渤海动力煤现货参考价772元/吨，周涨幅1.18%；
  • 秦皇岛港动力煤平仓价769元/吨，周涨幅1.05%；
  • 环渤海九港煤炭库存2476万吨，周降幅11.48%；
  • 中国电煤采购经理人指数显示需求保持稳定。

• 冶金煤：

  • 京唐港主焦煤库提价1690元/吨，周涨幅4.32%；
  • 日照港喷吹煤价格1073元/吨，周持平；
  • 国内独立焦化厂炼焦煤库存852.15万吨，周涨幅0.76%；
  • 样本钢厂炼焦煤库存779.63万吨，周降幅0.61%；
  • 喷吹煤库存421.6万吨，周涨幅0.57%；
  • 炼焦煤、喷吹煤库存可用天数显示供应偏紧。

2. 行业趋势

• 需求端：化工行业对煤炭需求持续释放，钢厂开工率维持高位，带动焦煤刚需。
• 供给端：大秦线检修去库、进口煤成本高企，支撑煤价。
• 市场预期：分析师认为，随着夏季用电高峰来临，煤炭价格有望继续上涨。

3. 投资评级

• 行业评级：领先大市-A（维持）；
• 投资建议：重点关注【兖矿能源】、【广汇能源】、【中煤能源】等具有战略优势的公司；
• 配置价值：【淮北矿业】、【晋控煤业】等标的具备较强的配置价值，尤其在能源安全和HALO属性方面。

风险提示

• 政策风险：反内卷相关政策效果温和，可能影响行业增长；
• 需求风险：若需求大幅回落，将对煤价形成压力；
• 进口风险：若进口煤大幅增加，可能冲击国内市场供需平衡。

附录摘要

1. 上市公司重要公告

• 兖矿能源：拟收购红隼煤炭集团100%权益，交易对价上限为24亿美元；
• 金能科技：2025年净利润同比大幅增长138.08%，但扣非净利润下降；
• 甘肃能化：可转债“能化转债”恢复转股；
• 淮北矿业：信湖煤矿于2026年4月16日复工复产。

2. 煤炭板块行情回顾

• 煤炭指数：CI005002.WI，周跌幅5.73%，但年初至今涨幅达11.16%；
• 煤炭开采洗选指数：CI005104.WI，周跌幅5.69%，但年初至今涨幅达15.22%；
• 煤化工指数：CI005105.WI，周跌幅6.18%，年初至今跌幅达23.69%。

总结

本周煤炭行业在淡季中表现出色，价格稳中有涨，主要受大秦线检修及进口成本上升的影响。下游化工、钢厂需求支撑明显，市场预期煤价仍有上涨空间。分析师建议关注具备海外布局和煤化工关联性的企业，同时提醒投资者注意政策和需求变化带来的风险。