20230423-开源证券-瑞联新材-688550.SH-公司信息更新报告_2022年盈利能力稳步提升_2023Q1业绩承压_8页_1mb

瑞联新材（688550SH）投资分析总结

核心评级与业绩概览

• 投资评级：维持“买入”，下调2023-2024年盈利预测，新增2025年盈利预测。
• 业绩表现：2022年营收同比下降29.6%，归母净利润同比上升28.2%，2023Q1经营承压，收入与利润大幅下滑。

业务亮点

1. 盈利能力提升：2022年毛利率和净利率同比提升，主要受益于研发创新和产品结构优化，尤其是OLED材料收入占比近40%，高毛利产品增加。
2. 医药CDMO布局：截至2022年底拥有140个医药管线，医药中间体业务逐步恢复，计划2024年推进API全产业链。
3. 新材料研发：半导体光刻胶单体、TFT平坦层光刻胶等产品布局，未来收益可观。

风险提示

• 下游需求复苏不及预期、客户订单下滑、汇率波动风险。

财务预测

• 业绩预测：2023-2025年预计归母净利润为25.2亿元、31.6亿元、39.2亿元，对应PE分别为18.1倍、14.4倍、11.6倍。

注：原文中多个数据指标存在笔误或格式异常，建议以图表数据为准。此总结基于可验证的关键信息整理。