建筑装饰行业固定资产投资那些事儿之二：从地方两会报告中寻找投资机会-20180228-天风证券-15页-1mb

建筑装饰行业固定资产投资分析总结

核心内容

2018年固定资产投资增速整体下降，预计全国增速为 5.7% - 6.7%，较2017年的 9.7% 明显放缓，但部分领域如交通建设、环保治理、保障房建设、美丽乡村建设仍受到政府重点支持。

主要观点

• 投资增速放缓：多数省份未能完成2017年的投资增长目标，且2018年投资增速目标未全部公布，部分省份已不再设硬性增速目标。
• 区域差异明显：西南、西北地区投资增速较快，而东北、华北地区增速较低。
• 重点投资领域：交通建设、环保治理、保障房建设、美丽乡村建设成为地方政府的重点投资方向。
• 行业集中度提升：预计未来央企及行业龙头将比行业整体表现更优。
• 投资机会：部分设计、园林、照明工程公司有望受益于上述投资领域的发展。

关键信息

1. 各省固定资产投资完成情况

• 2017年实际增速：西藏（23.8%）、贵州（20.1%）、新疆（20%）、云南（18%）、陕西（14.6%）为增速前五。
• 2017年实际增速低于目标：辽宁（0.1%）、天津（0.5%）、甘肃（-40.3%）、内蒙古（-7.2%）等省份增速较低。
• 2018年投资增速预测：全国预计增速为 5.7% - 6.7%，部分省份如浙江（38.17%）、江西（22.95%）、西藏（19.91%）、陕西（18.61%）增速较快。

2. 固定资产投资亮点

• 交通建设：浙江、江西、西藏、陕西、云南等地交通投资增长显著，其中浙江目标投资额最高（2150亿元）。
• 环保治理：十九大对环保提出更高要求，各省普遍重视环境治理，西南、华南地区尤其突出。
• 保障房建设：多数省份推进保障房建设与农村危房改造，虽数量逐步下降，但仍是重要的固定资产投资领域。
• 美丽乡村建设：各地强调农村基础设施建设与环境治理，但实际投资力度有限，仅占全国投资份额 1.65%。

3. 个股投资机会

• 设计公司：勘设股份、苏交科、中设集团、中衡设计等公司在交通投资增长较快的省份有较多业务布局，将受益于西部及南部沿海地区的投资增长。
• 园林公司：部分园林公司业务集中在西南、华南地区，如东方园林、铁汉生态、蒙草生态等，有望受益于环保及美丽乡村建设。
• 照明工程公司：名家汇、华体科技等公司在城市灯光照明项目中受益，尤其在“夜游经济”推动下订单增长显著。

投资建议

• 关注重点领域：交通建设、环保治理、保障房建设、美丽乡村建设等仍为政府重点支持领域，相关企业将受益。
• 看好行业龙头：央企及细分行业龙头公司表现优于行业整体，建议关注其发展。
• 维持行业评级：行业评级为“强于大市”，未来仍有增长潜力。

风险提示

• 固定资产投资增速下行：全国固定资产投资增速可能继续放缓，影响行业整体表现。
• 政策推进不达预期：环保、交通等政策执行力度不足可能影响相关企业的投资机会。

行业趋势

• 行业集中度提升：随着政策引导和市场整合，行业集中度将逐步提高，龙头企业将受益。
• 绿色与智能化转型：环保投资和智慧城市项目推动行业向绿色、智能化方向发展。

附录：主要公司亮点

结论

2018年固定资产投资增速整体下降，但部分领域如交通、环保、保障房和美丽乡村建设仍受到政策支持，相关设计、园林及照明工程公司将受益。建议关注行业龙头及央企项目，同时注意政策执行风险。