智能汽车行业调研总结（2016年4月）
核心内容概述
本报告对2016年4月上海地区宝马、奔驰4S店以及特斯拉直营店进行了调研，重点分析了智能驾驶辅助系统（ADAS）、新能源汽车销售情况及市场趋势，同时对行业投资评级和主要观点进行了阐述。
主要观点
- 智能驾驶辅助系统（ADAS）：ADAS功能以提升汽车安全为主，逐渐提高市场渗透率。高端豪华车型如宝马7系、奔驰S级轿车和GLS高配版是ADAS的主要配置者。
- 特斯拉自动驾驶：特斯拉具备高度自动驾驶能力，可通过中控屏和Autopilot系统实现车道线内辅助转向、自动泊车、主动巡航等功能，并支持空中升级。
- 新能源汽车市场：新能源汽车在限购城市受到免费牌照政策的强烈刺激，但充电基础设施建设滞后成为推广瓶颈。宝马和奔驰尚未大规模推出新能源车型，主要依赖插电式混合动力。
- 轻量化趋势：宝马倾向于使用碳纤维复合材料，奔驰使用超高强度钢，特斯拉则采用全铝车身，以提高续航里程和驾驶体验。
- 投资主线：电动化、电商化、智能化与共享化是汽车行业长期投资主线，重点关注智能汽车与新能源汽车。
关键信息
市场数据（人民币）
| 指标 |
数值 |
| 行业优化平均市盈率 |
27.14 |
| 市场优化平均市盈率 |
15.98 |
| 国金汽车零配件指数 |
9889.57 |
| 沪深300指数 |
3156.75 |
| 上证指数 |
2938.32 |
| 深证成指 |
10141.54 |
| 中小板综指 |
10990.35 |
宝马在售车型及ADAS配置
| 车型 |
车身大小 |
轴距 |
百公里加速 |
售价（万元） |
| 3系车 |
4,824/1,828/1,518 |
2,921 |
5.7-9.9 |
28.30-60.78 |
| 5系车 |
5,055/1,860/1,491 |
3,108 |
6.2-8.6 |
43.56-77.86 |
| 7系车 |
5,250/1,902/1,498 |
3,210 |
4.5-6.3 |
89.80-198.80 |
| X3 SUV |
4,665/1,890/1,690 |
2,810 |
5.6-8.2 |
42.10-75.00 |
| X5 SUV |
4,909/1,938/1,772 |
2,933 |
5.3-7.5 |
75.80-172.80 |
宝马ADAS选配情况
| 驱动功能 |
价格（元） |
| 车道偏离预警 |
5,500-6,100 |
| 车道偏离预警+车道保持 |
17,700-19,700 |
| 全景摄像机 |
6,600-7,300 |
| 全彩平视显示系统 |
12,400（部分车型标配） |
| 随动控制LED大灯 |
17,800 |
| 远光辅助功能 |
1,200（部分车型标配） |
奔驰在售车型及ADAS配置
| 车型 |
车身大小 |
轴距 |
百公里加速 |
售价（万元） |
| C级 |
4,783/1,810/1,442 |
2,840 |
6.6-9.3 |
31.48-59.90 |
| E级 |
5,024/1,854/1,477 |
3,014 |
5.9-9.2 |
39.80-79.80 |
| GLA |
4,431/1,804/1,532 |
2,699 |
7.2-9.2 |
26.98-39.80 |
| GLC |
4,661/1,898/1,664 |
2,873 |
6.9-8.2 |
39.60-57.90 |
| GLE |
4,813/1,951/1,796 |
2,915 |
6-9.3 |
76.80-105.80 |
奔驰ADAS选配情况
| 驱动功能 |
价格（元） |
| 车道偏离预警 |
10,000-21,000 |
| 自动紧急刹车 |
部分车型标配 |
| 自适应巡航 |
GLC和GLE可选配 |
| 全景摄像头 |
部分车型标配 |
特斯拉Model S配置及价格
| 车型 |
续航里程（km） |
百公里加速（s） |
售价（万元） |
| P90 |
509 |
3.0-3.3 |
78.15 |
| P90D |
557 |
4.4 |
86.52 |
| P70D |
470 |
5.4 |
- |
特斯拉自动驾驶功能
- Autopilot功能：可实现车道线内辅助转向、自动变更车道、主动巡航控制、自动泊车等功能。
- 空中升级：Autopilot功能支持空中升级，无需额外费用。
- 车联网：中控屏支持APP联网，使用4G卡，前4年免费，之后按运营商资费收费。
新能源汽车销售与政策
- 免费牌照政策：上海地区新能源汽车可免费获得沪牌，刺激销量。
- 充电问题：充电基础设施建设滞后，充电端口标准多样化，是新能源汽车推广的阻碍。
- 特斯拉充电站：上海已有9个超级充电站和35-40个目的地充电站，免费使用。
投资分析
- 投资主线：电动化、智能化、共享化、电商化。
- 推荐公司：双林股份、拓普集团、万安科技、亚太股份、均胜电子、云意电气、威帝股份。
- 新能源车推荐：关注新能源专用车及运营租赁模式，建议关注双林股份、广东鸿图、万丰奥威。
风险提示
- 宏观经济风险：市场形势不如预期。
- 新能源推广风险：新能源汽车推广不及预期。
- 智能汽车进程风险：智能汽车发展速度低于预期。
评级说明
- 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。
- 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%。
- 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
- 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。
行业投资评级
- 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
- 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%—15%。
- 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
- 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。
特别声明
本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得使用或分发。报告基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，仅供参考。
