20160501-国金证券-汽车零配件行业2016年日常：智能汽车系列调研报告一-豪华车ADAS高配版先行_13页_1mb

汽车零配件行业2016年日常调研报告总结

核心内容

本报告聚焦于2016年汽车行业的智能化与新能源汽车发展，尤其关注宝马、奔驰和特斯拉三家车企的智能驾驶辅助系统（ADAS）、新能源汽车配置及市场表现。报告指出，智能化和新能源汽车是未来汽车行业的长期投资主线，同时指出当前行业面临的挑战与机遇。

主要观点

1. 智能驾驶辅助系统（ADAS）发展迅速

• 市场渗透率提升：ADAS以提升汽车安全为主要目的，市场渗透率不断提高。
• 配置差异化：ADAS主要集中在高端豪华车型中，如宝马7系、奔驰S级轿车和GLS高配，部分中低端车型也可选装。
• 硬件支持：奔驰和宝马车型前后均配备多个雷达与摄像头，基本满足ADAS对硬件的需求。
• 功能侧重：宝马以自适应巡航为主，奔驰以自动紧急刹车为主。预警类和车灯智能化功能较为普遍。
• 定制化选装：部分车型可通过选配方式增加ADAS功能，但4S店不具备装配能力，需厂家定制，等待时间约1-2个月。

2. 新能源汽车发展面临机遇与挑战

• 政策驱动：上海地区新能源汽车可免费获得沪牌，极大刺激了市场需求。
• 车型差异：宝马的新能源车型包括i3（纯电动）、i8（插电式混合动力）和530Le（插电式混合动力），奔驰仅推出少量混动车型，且不能免费上沪牌。
• 充电基础设施滞后：充电端口标准不统一、建设不完善，成为新能源汽车推广的瓶颈。
• 维修成本：特斯拉采用全铝车身，碰撞变形需更换整块，但维修费用相对可控，且保养成本低于传统燃油车。

3. 汽车轻量化趋势

• 材料选择：奔驰倾向于使用超高强度钢，宝马偏好碳纤维复合材料，特斯拉采用全铝车身。
• 轻量化优势：全铝车身提高续航里程，增强驾驶感；超高强度钢兼顾安全与轻量化。

4. 行业投资分析

• 投资主线：电动化、电商化、智能化与共享化是未来汽车行业的投资方向。
• 重点推荐：智能汽车和新能源汽车相关企业，如双林股份、拓普集团、万安科技、亚太股份、均胜电子、云意电气、威帝股份。
• 行业评级：汽车零配件行业长期竞争力高于行业均值，整体评级为“买入”。

关键信息

行业数据

• 行业优化平均市盈率：27.14
• 市场优化平均市盈率：15.98
• 国金汽车零配件指数：9889.57
• 沪深300指数：3156.75
• 上证指数：2938.32
• 深证成指：10141.54
• 中小板综指：10990.35

智能驾驶辅助系统（ADAS）详情

• 宝马5系：
  • 可选配功能：车道偏离预警、偏离预警+车道保持、全景摄像机、全彩平视显示系统、远光辅助等。
  • 价格范围：5,500-19,700元不等。
• 奔驰：
  • S级轿车配备完整的ADAS功能，包括车道偏离预警、车道保持、自动紧急刹车等。
  • GLC和GLE SUV支持部分ADAS功能选装。
  • 雷达与摄像头配置：前后共12个雷达，高配车型配备4个摄像头，低配车型配备2个摄像头。
• 特斯拉：
  • Model S配备Autopilot自动驾驶系统，需额外付费22,900元。
  • 自动驾驶功能包括自动泊车、车道线内辅助转向、主动巡航控制等。
  • 可选配空气悬挂系统、更大尺寸轮毂（21寸）等。

新能源汽车销售情况

• 宝马：
  • i3：小型纯电动，续航160km，售价41.68-51.68万元。
  • i8：插电式混合动力跑车，续航37km，售价198万元。
  • 530Le：插电式混合动力轿车，续航约50km，售价69.86万元。
• 奔驰：
  • E级混动车型：纯电续航35km，不能免费上沪牌，销量占比小。
  • 计划推出GLE混动版，续航29.6km，售价119.8万元。
• 特斯拉：
  • Model S：唯一在售车型，续航里程470-557km，价格78.15-86.52万元。
  • 充电方式：支持超级充电站和目的地充电站，充电一小时可行驶7公里。
  • 充电站分布：上海已有9个超级充电站，35-40个目的地充电站，且均为免费。

风险提示

• 宏观经济风险：整体经济形势不如预期可能影响行业增长。
• 新能源推广风险：新能源汽车推广不及预期，可能影响市场表现。
• 智能汽车进程风险：智能汽车发展进程低于预期，可能影响技术落地与投资回报。

投资建议

• 重点推荐：关注智能汽车与新能源汽车产业链相关企业。
• 长期竞争力：汽车零配件行业整体表现优于行业均值，具备长期投资价值。

联系信息

• 分析师：崔琰

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