电气设备行业新能源汽车产业跟踪系列10：8月新能源车销量环比回升，行业渐企稳-20190915-中泰证券-11页_1mb

新能源汽车行业月度跟踪报告总结

核心内容概述

本报告分析了2019年8月新能源汽车的产销量、动力电池装机量及锂电池材料价格变化，并对双积分政策的最新意见稿进行了解读。整体来看，新能源汽车行业在补贴退坡影响下逐步企稳，行业正从政策驱动向市场驱动转变，进入高质量发展阶段。

主要观点

1. 新能源汽车销量情况

• 8月销量：新能源车销量8.5万辆，环比增长6.4%，其中EV乘用车销量6.3万辆，环比增长30.7%；PHEV乘用车销量1.6万辆，环比下降11.5%。
• 销量结构：纯电A00级车型占比31%，A级及以上车型占比57%，显示市场进一步向高规格车型集中。
• 趋势分析：8月销量回升主要归因于行业逐步消化补贴退坡带来的抢装影响，预计未来4个月新能源车销量将逐月回升。

2. 动力电池装机情况

• 8月装机量：3.5GWh，同比下降16.8%，环比下降26%。
• 技术结构：三元电池装机量2.5GWh，环比增长21.1%；磷酸铁锂电池装机量0.9GWh，环比下降65.4%。
• 车型结构：乘用车装机2.8GWh，占比81.9%；专用车装机0.3GWh，环比增长119%。
• 企业排名：宁德时代、比亚迪、国轩高科分别占据8月动力电池装机量的64.8%、8.7%和4.1%。

3. 锂电材料价格跟踪

• 钴产品：MB标准级钴价格回升，月涨幅达28%；合金级钴月涨幅24%。
• 锂盐：氢氧化锂价格月跌幅5.45%，碳酸锂月跌幅6.11%。
• 三元正极材料：NCM523、NCM622、NCM811分别报14.5/15.25/20.00万元/吨，月度涨幅分别为9.4%、5.17%、14.29%。
• 前驱体材料：三元前驱体价格略有上涨，NCM523/622/811报价分别为9.8/10.2/10.45万元/吨。
• 电解液：价格趋稳，6F报价9-10.5万元/吨。
• 隔膜：湿法基膜均价分别为3.4/2.3/1.6元/平米，干法膜价格1-1.3元/平。
• 负极材料：价格略有下降，低端报价2.1-2.6万/吨，中端报价4.3-5.7万/吨，高端报价7-9万/吨。

关键信息

1. 行业数据

• 行业总市值：1670.36亿元
• 行业流通市值：1349.73亿元
• 上市公司数：63家

2. 双积分政策调整

• 新旧对比：
  • 新标准：降低低油耗乘用车核算新能源汽车积分达标值基数从0.2倍提高至0.5倍。
  • 电耗目标值放宽，提升新能源车积分要求。
• 影响分析：新政策有望提升新能源汽车总的积分要求值，对行业形成正向拉动作用。

3. 新能源乘用车数据

• 8月销量：70841辆，同比下降16%，环比增长6%。
• 车型表现：宝骏E100销量8689辆，为最畅销车型；广汽新能源AION S销量3815辆，连续两月保持前十。
• 销量结构：纯电动占比80%，混动占比20%；其中A、B级纯电车型及C级插混车型增长较为明显。

投资建议

1. 短期建议

• 行业正逐步消化补贴退坡带来的影响，8月销量环比企稳回升。
• 部分车企9月排产回升，预计未来4个月新能源车销量将逐月回升。
• 海外一线车企如奔驰EQC、大众ID.3、保时捷等车型陆续量产，将推动海外销量增长。
• 当前行业处于中长期底部，建议积极布局该板块。

2. 长期建议

• 全球供应链视角：优选竞争格局清晰的环节。
• 不赚钱行业中赚钱龙头：具备成本领先和产品差异化优势的公司。
• 重点推荐公司：当升科技、璞泰来、宁德时代、恩捷股份、三花智控、新宙邦、先导智能、亿纬锂能、宏发股份、麦格米特、天赐材料、旭升股份。

风险提示

• 新能源汽车政策出现波动。
• 新能源汽车销量不及预期。
• 行业竞争加剧，可能导致价格大幅下跌。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在5%-15%之间。
  • 持有：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%-5%之间。
  • 减持：预期未来6-12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在-10%-10%之间。
  • 减持：预期未来6-12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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• 报告内容基于公开资料和实地调研，不构成任何投资建议，仅作参考。
• 投资有风险，决策需谨慎。