20190915-国盛证券-电气设备行业周报：光伏产业链价格开始回暖，8月新能源乘用车销量弱复苏_20页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容概览

• 光伏行业：产业链价格开始回暖，单晶PERC电池片和多晶硅料价格小幅上涨，标志着需求拐点已现，光伏行业即将迎来4季度旺季。预计9月开始国内项目启动，四季度海外需求也将复苏，建议关注光伏玻璃、硅料和电池片龙头，以及EPC企业。
• 风电行业：天顺风能鄄城塔筒厂上梁仪式举行，产能扩大有助于提升市场占有率。国内风电行业进入装机旺季，风机零部件厂商收入增长加速，建议关注天顺风能、金风科技、明阳智能等。
• 新能源汽车：8月销量弱复苏，符合预期，结构上A级及A00级占比回升，私人消费需求稳步增长，toB需求仍强劲。板块已进入底部区间，长周期电动化趋势不可逆，建议关注当升科技、璞泰来、宁德时代等。
• 电力设备：国网董事长强调泛在电力物联网建设，推动能源技术与数字技术融合，提升电网智能化水平。预计全年电网投资微幅增长，建议关注国电南瑞、岷江水电等。

主要观点

光伏

• 价格回暖：单晶PERC电池片均价反弹至0.91元/w，环比上涨1.1%；多晶菜花料均价至59元/kg，环比上涨1.7%。
• 需求复苏：四季度为国内外装机旺季，国内竞价项目需求预计每月达5GW，海外需求也有望复苏。
• 推荐标的：通威股份、隆基股份、中环股份、东方日升、阳光电源、福莱特玻璃、信义光能。

风电

• 产能提升：天顺风能鄄城塔筒厂设计产能为年产10万吨，预计12月底竣工，有助于提升市场占有率。
• 行业复苏：风机零部件厂商收入单季度同比增长加速，毛利率拐点已至，招标价格回升。
• 推荐标的：天顺风能、金风科技、明阳智能、中材科技、日月股份、金雷股份。

新能源汽车

• 销量弱复苏：8月新能源乘用车销量7.08万辆，同比下滑16%，环比增长6%，结构上A级和A00级销量回升。
• 需求支撑：网约车和出租车需求仍旺盛，未来两年将为板块提供支撑。
• 推荐标的：当升科技、璞泰来、恩捷股份、宏发股份、宁德时代、新宙邦、亿纬锂能。

电力设备

• 泛在电力物联网：国网强调推进泛在电力物联网建设，推动电网向智慧能源互联网升级，相关工作将持续且规模扩大。
• 建设进展：已形成初步构架，部分省份如北京、天津、山东等已开展示范工程，提升数据共享和业务协同能力。
• 推荐标的：国电南瑞、岷江水电、远光软件、海兴电力、金智科技。

关键信息

• 光伏旺季：随着国内竞价项目启动和海外需求复苏，光伏行业进入旺季，价格或持续上涨。
• 风电装机：国内风电复苏和海外订单增加，风电行业进入装机旺季，零部件厂商业绩确定性强。
• 新能源汽车：板块进入底部区间，长周期趋势明确，短期政策和市场环境将推动板块复苏。
• 泛在电力物联网：国网重点推进，将形成最大的物联网生态圈，提升电网智能化和综合服务能力。

风险提示

• 新能源装机需求不及预期
• 新能源发电政策不及预期
• 宏观经济不及预期

重点标的与估值

产业链价格动态

光伏产业链

• 多晶硅：多晶硅菜花料均价59元/kg，环比上涨1.7%。
• 硅片：多晶硅片-金刚线均价1.830元/片，环比上涨0.5%。
• 电池片：单晶PERC电池片-21.5%+均价0.91元/w，环比上涨1.1%。
• 组件：310W单晶PERC组件均价1.870元/W，环比下降0.5%。

新能源车产业链四大主材

• 三元材料：5系、6系、8系价格分别上涨3.48%、2.90%、3.58%。
• 磷酸铁锂：价格下降4.40%。
• 电解液：三元、锰酸锂、磷酸铁锂价格基本稳定。
• 负极材料：人造石墨负极价格略有下降。

一周重要新闻

新能源汽车

• Akasol推出21700动力电池系统：计划2021年投入批量生产。
• 丰田建设氢氧化锂工厂：用于动力电池制造。
• 比亚迪1-8月累计装机量9.76GWh：受补贴退坡影响。
• 宁德时代或成为保时捷电池供应商：与保时捷进行良好谈判。
• 奔驰中国电池厂年底投产：投资7.4亿美元，供应北汽新能源和奔驰电动汽车。
• 坚瑞沃能设立6家动力电池子公司：拟投入4.35亿元。
• 宁德时代CTP技术：提升电池包利用率和能量密度，降低制造成本。
• 特斯拉研发超长续航电池：支持自动驾驶出租车行驶160万公里。
• 欧洲拟建第二个汽车电池财团：包括宝马、巴斯夫等公司。
• 大众与Northvolt合作：目标将电池成本降至100美元/kWh。

新能源发电

• ST新梅重大资产置换：拟置入资产估值59.43亿元，置出资产估值5.16亿元。
• 隆基股份签订重大销售合同：合同金额约18.22亿元，占公司2018年营收8.29%。
• 正泰电器签订重大采购合同：合同金额约18.22亿元，占公司2018年营业成本9.45%。

风电

• 华能新能源中期报告：上半年收入增长13.0%，净利润增长32.0%。
• 叙利亚首座风力发电站：即将投入生产。
• 欧洲陆上风机升级需求：至2028年65GW风机需升级或更换。

核电及其他能源

• Rosatom获土耳其阿库尤2号机组建造许可：预计2020年一季度获得基础建造许可。
• 秦山核电站创历史最佳：连续3次全燃料循环运行，功率提升至35万千瓦。

图表目录

• 图表1：新能源乘用车分车型结构销量
• 图表2：纯电动乘用车销量分车型结构
• 图表3：各网省公司泛在电力物联网建设规划
• 图表4：泛在电力物联网的四大特征
• 图表5：国网明确泛在电力物联网将分两个阶段建设
• 图表6：泛在电力物联网架构——电力通信ACNET
• 图表7：接入国网电力物联网系统的终端设备数量将大幅提升
• 图表8：光伏产业链价格涨跌情况
• 图表9：新能源汽车产业链材料价格涨跌情况