20200413-中原证券-环保及公用事业行业月报_3月招投标市场回暖_关注细分领域龙头_16页_1mb

证券研究报告-行业月报总结

核心内容

本报告为2020年4月13日发布的环保及公用事业行业月报，主要分析了3月环保行业市场表现、政策变化、融资情况及投资建议，同时对主要子行业如环卫服务、生活垃圾焚烧发电、危险废物处理、再生资源、污水处理及环境监测进行了详细分析。

主要观点

市场表现

• 板块整体表现：2020年3月中信环保及公用事业指数同比下跌8.72%，跌幅小于中小板和创业板指数。
• 细分领域表现：大气治理涨幅0.67%，其余细分领域均出现下跌，其中再生资源和环境监测跌幅较大。
• 个股表现：玉禾田、津膜科技、华光股份、永清环保、ST菲达涨幅居前；侨银环保、奥福环保、三聚环保、雪浪环境、启迪环境跌幅较大。
• 市场情绪：受海外疫情影响，投资者风险偏好降低，环保板块跟随市场单边下跌，但跌幅小于整体市场。

行业政策及数据跟踪

• 环卫服务：
  • 政策支持农村人居环境整治和医疗废物处理。
  • 3月环卫服务项目招投标回暖，中标金额创新高。
  • 头部企业如北控城市资源、玉禾田、龙马环卫等中标大额项目。
• 生活垃圾焚烧发电：
  • 国家发改委提出以收定支原则，新增项目需纳入中长期规划。
  • 3月新增处理规模4000吨/天，中标项目主要由头部企业获得。
• 危险废物处理：
  • 政策要求加快医疗废物处置设施建设，2020年底实现地级市全覆盖。
  • 3月医疗废物处理能力提升24.09%，部分城市如武汉、湖北处理能力显著增长。
• 再生资源：
  • 3月主要拆解物价格延续下跌趋势，受下游大宗商品价格走弱影响。
  • 建议关注行业龙头，提升市场份额。
• 污水处理及设备：
  • 3月水务市场回暖，中标项目数量和金额环比增长。
  • 兴蓉环境获得央企资本举牌，重庆水务等国企表现稳健。
• 环境监测：
  • 国家出台政策支持环境监测网络建设。
  • 3月监测市场回暖，但未出现千万级订单。
  • 头部企业如先河环保、聚光科技等中标多个项目。

板块融资环境

• 融资情况：3月环保行业融资频繁，以非公开发行股票和可转债为主。
• 融资成本：公司债到期收益率下行，信用利差收窄，国企融资成本较低。
• 融资趋势：融资渠道通畅、信用评级高的企业项目落地加快。

年报及1季度业绩预告

• 年报披露：截至2020年4月10日，16家环保公司发布年报，污水处理和固废处理类公司表现稳健。
• 1季度业绩：31家公司披露业绩预告，仅8家净利润正增长，23家出现下滑甚至亏损。
• 盈利影响：疫情导致复工延迟，影响工程收入和招投标进度，预计2季度盈利将逐步恢复。

关键信息

投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”投资评级，板块估值优势明显。
• 投资主线：建议关注环卫服务、环卫装备和危险废物处理头部企业。
• 重点关注标的：玉禾田、龙马环卫、盈峰环境、东江环保。

风险提示

1. 海外疫情发展超预期，可能引发系统性风险。
2. 行业竞争激烈，盈利能力可能下滑。
3. 工程项目建设进度不及预期，可能影响企业业绩。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

证券分析师承诺

本报告由分析师唐俊男撰写，执业证书编号S0730519050003，内容基于独立、客观研究，反映分析师观点，保证信息来源合法合规。

重要声明

本报告由中原证券股份有限公司制作，仅向其客户发布，未经书面授权不得转发或引用。报告内容不构成投资建议，仅供参考。

特别声明

本公司及关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，并为其提供服务，投资者应考虑潜在利益冲突，不将本报告作为唯一依据。