环保及公用事业行业月报：4月招投标市场持续回暖，关注龙头企业-20200518-中原证券-16页_932kb

环保及公用事业行业月报总结

核心内容

2020年4月，环保及公用事业行业招投标市场持续回暖，主要得益于地方政府招投标的正常化以及融资环境的宽松。行业整体表现弱于市场，但部分细分领域如固废处理、水务运营和环卫服务表现较为突出。板块估值优势明显，建议投资者关注行业龙头公司。

主要观点

• 市场回暖：4月环保行业招投标项目数量和金额环比显著改善，尤其在生活垃圾焚烧发电、水务和环卫服务领域表现突出。部分环卫服务项目中标金额创历史新高，行业竞争激烈但头部企业占据主导地位。
• 融资环境改善：金融机构加大信贷支持力度，社融规模增长，融资成本下降，为环保项目融资提供了良好条件。但由于年报和1季度报发布，4月直接融资有所回落，预计之后将恢复正常。
• 业绩回升预期：受疫情影响，1季度板块净利润显著下滑，但随着复工复产推进，预计2季度业绩将逐步回升，尤其是运营类企业。
• 投资评级：维持行业“同步大市”投资评级，建议关注环卫服务、环卫装备、生活垃圾焚烧发电等优质企业。

关键信息

重点公司数据

4月环保市场表现

• 中信环保及公用事业指数：同比上涨3.82%，涨幅低于中小板和创业板指数。
• 细分领域表现：
  • 固废处理：7.80%
  • 污水处理设备及工程：0.87%
  • 环境监测：3.53%
  • 污水处理：-0.24%
  • 再生资源：-1.42%
  • 大气治理：-4.88%

重点项目中标情况

• 环卫服务：深圳市宝安区新安、福永和福海街道环卫一体化PPP项目中标金额达78.03亿元，24家知名企业入围。
• 生活垃圾焚烧发电：4月中标项目数量和金额环比翻倍，其中绿色动力环保集团、康恒环境、河南城发环境等中标较多。
• 水务市场：4月水务市场中标项目数量和金额环比增长36.8%，主要集中在中部和西南地区。

融资情况

• 社会融资规模：4月社会融资规模增量为3.09万亿元，同比多增1.42万亿元。
• 公司债到期收益率：2020年4月，三年期AAA级公司债平均到期收益率为2.5018%，环比下降0.4760个百分点。
• 信用利差：4月信用利差走阔0.2674个百分点。

1季度业绩表现

• 板块营收：2020年1季度环保行业营业总收入489.57亿元，同比下滑7.32%。
• 净利润：2020年1季度归属于上市公司股东的净利润30.85亿元，同比下滑30.77%。

风险提示

• 行业竞争激烈，参与者众多。
• 工程项目建设进度可能不及预期。

行业政策及数据跟踪

• 固废处理：山西省发布垃圾分类管理规定，推动环卫服务市场发展。
• 生活垃圾焚烧发电：江苏省发布中长期发展规划，推动焚烧处理能力提升。
• 再生资源：七部委发布实施方案，推动废旧家电回收处理体系建设。
• 水务：出台污水处理收费机制指导意见，完善成本分担和收费标准。
• 环境监测：4月环境监测设备公司中标情况改善，重点项目包括国家地表水自动监测站运行维护服务。

融资环境及进度

• M2增速：4月末M2余额为209.35万亿元，同比增长11.1%。
• 贷款增加：4月份人民币贷款增加1.7万亿元，同比多增6818亿元。
• 直接融资：4月环保公司直接融资数量和金额有所回落，但预计之后将恢复正常。

1季度业绩摘要

• 板块营收：2020年1季度环保行业营收489.57亿元，同比下滑7.32%。
• 净利润：2020年1季度净利润30.85亿元，同比下滑30.77%。

投资主线

• 关注龙头企业：玉禾田、龙马环卫、盈峰环境、瀚蓝环境等企业表现优异，建议重点关注。
• 行业趋势：随着疫情缓解和政策支持，环保行业有望逐步复苏，特别是运营类企业。