环保及公用事业行业月报：板块权益融资加速，关注细分领域龙头-20201210-中原证券-13页_759kb

证券研究报告-行业月报总结

核心内容

本报告为中原证券发布的2020年12月10日环保及公用事业行业月报，由分析师唐俊男撰写。报告分析了2020年11月环保板块的市场表现、政策变化、行业数据、融资情况及投资建议，指出板块整体表现略强于市场，重点分析了环卫服务、生活垃圾焚烧发电、再生资源、水务市场和环境监测设备等细分领域。

主要观点

• 市场表现：2020年11月中信环保及公用事业指数同比上涨1.07%，优于中小板和创业板指数。再生资源板块表现最为突出，涨幅达9.93%，而污水处理设备及工程板块则下跌1%。
• 行业政策及数据跟踪：
  • 环卫服务：住建部推动垃圾分类政策，要求5年内基本建立制度体系。县级和农村市场成为竞争重点，侨银环保在市场拓展方面表现强劲。
  • 生活垃圾焚烧发电：2020年Q1-Q3中标项目数量和金额放缓，集中于三四五线城市，国企和央企占据主要市场份额。
  • 再生资源：2021年起全面禁止进口固体废物，推动行业清理低端企业，提升聚集度。11月主要拆解物价格持续反弹，对资源回收企业业绩形成支撑。
  • 水务市场：9月水务订单金额环比大增，以水环境治理为主，长江环保集团、粤海水务等央企表现突出。
  • 环境监测设备：政府采购项目活跃，先河环保、雪迪龙等公司中标金额较高，显示市场需求增加。
• 融资情况：环保行业融资保持火热，11月发布16次直接融资计划，以非公开发行股票和可转换公司债券为主。融资目的多为项目融资、补充流动资金和偿还贷款，提升企业资本实力和项目承接能力。
• 投资评级：维持行业“同步大市”投资评级，认为当前估值优势明显，短期受市场整体影响较大，中期关注环卫服务、危险废物处理、新能源环卫装备和土壤修复领域的龙头企业。

关键信息

1. 市场表现

• 中信环保及公用事业指数11月上涨1.07%，优于中小板（-0.21%）和创业板（-2.82%）。
• 个股涨幅前五：怡球资源（39.74%）、艾可蓝（26.67%）、奥福环保（12.45%）、ST节能（12%）、中材节能（11.74%）。
• 跌幅前五：雪浪环境（-16.28%）、久吾高科（-16.25%）、龙马环卫（-14.06%）、景津环保（-12.83%）、力合科技（-11.17%）。

2. 行业政策及数据

• 环卫服务：
  • 天津、深圳等地推进垃圾分类政策。
  • 住建部要求5年内建立垃圾分类制度，推动行业规范发展。
  • 侨银环保中标多个环卫项目，市场下沉趋势明显。
• 生活垃圾焚烧发电：
  • 2020年Q1-Q3中标项目数量和金额放缓，主要集中在三四五线城市。
  • 国企和央企占据主导地位，民企获取项目难度加大。
• 再生资源：
  • 2021年起全面禁止进口固体废物，推动行业升级。
  • 废钢、废铜、废铝价格反弹，对资源回收企业业绩形成改善。
• 水务市场：
  • 9月水务订单金额环比大幅增长，水环境治理类项目为主。
  • 央企如长江环保集团在项目中占据优势地位。
• 环境监测设备：
  • 政府采购活跃，先河环保、雪迪龙等中标金额较高。
  • 项目内容涵盖空气、水质监测和环境监管执法数据报送。

3. 融资情况

• 11月环保板块共发布16次直接融资计划，以非公开发行股票和可转换公司债券为主。
• 融资目的包括项目融资、补充流动资金和偿还银行贷款。
• 权益融资有助于增强企业抗风险能力和项目承接能力。

4. 投资主线

• 中期关注领域：环卫服务、危险废物处理、新能源环卫装备、土壤修复。
• 重点关注标的：侨银环保、东江环保、高能环境。

风险提示

• 行业竞争激烈，参与者众多；
• 工程项目建设进度可能不及预期；
• 环保政策执行力度可能不及预期。

投资评级标准

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上；
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

估值表