20230201-国海证券-公用事业行业周报_风光招投标提速_新能源装机加速可期_20页_1mb

报告摘要

公用事业行业周报总结

核心内容

2023年2月1日发布的公用事业行业周报，重点分析了风光（光伏和风电）招投标提速对新能源装机的积极影响，同时对行业趋势、重点公司及风险提示进行了深入探讨。

主要观点

光伏行业：
- 2022年光伏组件招标规模超146GW，同比增长224%，组件均价呈现先升后降的趋势。
- 2023年1月28日，光伏EPC中标容量累计5.2GW，组件中标容量累计0.6GW，中标均价1.886元/W。
- 光伏产业链价格企稳回升，组件价格跌幅收窄，硅片价格环比上涨19.7%，电池片价格小幅回升。
- 光伏电站内部收益率约为8.01%，投资回收期为11.5年。
风电行业：
- 2022年风电招标规模达109.3GW，同比增长98%，其中海上风电需求显著提升。
- 2023年1月28日，风电招标累计12.33GW，同比增长34%，陆风和海风招标均计划年内完成交付。
- 风机价格下降明显，尤其是海上风机，较2022年均价下降17%，推动海风快速发展。
行业展望：
- 风光项目招投标提速，预计2023年风光装机将快速提升，维持行业“推荐”评级。
- 火电转型新能源标的建议关注华能国际、中国电力、国电电力、大唐发电、华润电力、粤电力A、宝新能源。
- 绿电建议关注三峡能源、龙源电力、金开新能、太阳能。
- 建议关注受益于风光装机增长的新能源发电功率预测商国能日新、负荷聚合商朗新科技。

关键信息

行业走势：
- 公用事业行业1M涨幅4.2%，3M跌幅0.8%。
- 沪深300指数1M涨幅9.2%，3M涨幅11.4%。
重点公司及盈利预测：
- 华能国际：股价7.59元，2023E EPS 0.61元，PE 12.4倍，投资评级“买入”。
- 中国电力：股价2.95元，2023E EPS 0.18元，PE 16.4倍，投资评级“买入”。
- 国电电力：股价3.95元，2023E EPS 0.31元，PE 12.7倍，投资评级“买入”。
- 大唐发电：股价2.79元，2023E EPS 0.07元，PE 39.9倍，投资评级“买入”。
- 华润电力：股价13.41元，2023E EPS 1.99元，PE 6.7倍，投资评级“买入”。
- 三峡能源：股价5.79元，2023E EPS 0.28元，PE 25.4倍，投资评级“买入”。
- 龙源电力、金开新能、太阳能等公司未被评级。
行业动态：
- 县级垃圾焚烧项目有望在未来几年内加速释放。
- 中电联预测2023年全国全社会用电量将增长6%。
- 重庆两江新区推出新型储能支持政策，对储能项目提供补贴。
- 风电与光伏逐步成为新增装机和新增发电量的主体。
重点公司公告：
- 川投能源控股股东增持股份，金额约3.20亿元。
- 粤电力A、吉电股份、广州发展等公司发布2022年业绩预告，部分公司业绩显著增长。
- 华能国际、华能水电等公司完成债券发行，融资规模较大。

风险提示

用电需求不及预期。
政策变动风险。
成本变动风险。
电源投资进度不及预期。
技术进步不及预期。
政策执行力度不及预期。
电价下滑。
重点关注公司业绩改善不如预期。

投资建议

个股推荐：华能国际、中国电力、国电电力、大唐发电、华润电力、粤电力A、宝新能源、三峡能源。
受益标的：国能日新、朗新科技。

行业估值

电力行业历史估值：图25展示电力行业历史估值情况。
燃气行业历史估值：图26展示燃气行业历史估值情况。

外资持股变化

长江电力外资持股比例7.09%，华能水电0.81%，国投电力0.35%，川投能源2.71%。

总结

风光项目招投标提速，预计2023年风光装机将快速提升，行业维持“推荐”评级。重点公司中，华能国际、中国电力、国电电力、大唐发电、华润电力、粤电力A、宝新能源、三峡能源等被重点推荐，同时关注受益于风光装机增长的国能日新和朗新科技。光伏和风电产业链价格企稳回升，组件价格跌幅收窄，风机价格下降明显，推动海风快速发展。行业动态显示，风电和光伏将成为新增装机和新增发电量的主体，同时政策支持和市场趋势为行业带来积极影响。

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