20220821-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_乘用车零售热度不减_川渝限电短期扰动_10页_1mb

新能源与汽车研究中心行业周报总结

核心内容

本周新能源与汽车行业整体保持增长态势，尤其是新能源汽车（电车）市场表现尤为突出。市场数据显示，国金汽车及汽车零部件指数为2734，市场优化平均市盈率为18.90，显示出行业整体估值处于合理区间。同时，新能源车渗透率持续提升，预计8月狭义乘用车零售销量将同比增长29.6%，其中新能源零售销量预计增长108.3%，渗透率有望达到27.7%。

主要观点

• 终端销量表现：8月2周乘用车零售销量同比增长25%，批发销量同比增长31%。电车销量同比大幅增长99.7%，渗透率提升至25.7%，显示新能源车市场持续火热。
• 新车型发布：吉利集团旗下的几何G6官图正式发布，作为20万元以内首款搭载华为HarmonyOS系统的纯电轿车，具备更高的智能化体验，预计续航里程可达500km。
• 市场趋势判断：当前汽车板块投资应关注中期趋势，而非短期波动。新能源车在下半年预计将继续拉动整体车市增长，尤其是头部厂商的产能扩张与产品发布。
• 欧美市场动态：欧洲汽车市场需求强劲，尽管7月销量环比下降，但同比保持增长。美国市场因半导体紧缺缓解，汽车销量出现超预期增长，特斯拉在电动车市场仍占据主导地位。
• 产业链价格波动：锂盐价格小幅上涨，钴价略有下降，电池电芯价格保持平稳。同时，因川渝地区限电，部分锂盐和材料产能受到影响，导致减产。

关键信息

一、产业链价格跟踪

• 钴价：MB标准级钴价格为24.00美元/磅，较上周下降1.03%；MB合金级钴价格为24.80美元/磅，较上周上涨0.17%。
• 锂盐价格：氢氧化锂报价47.50万元/吨，较上周上涨0.21%；碳酸锂报价48.4万元/吨，较上周上涨0.62%。
• 电芯价格：磷酸铁锂电芯报价0.76-0.84元/wh，三元电芯报价0.83-0.92元/wh，价格保持平稳。
• 隔膜价格：国产中端9μm湿法基膜价格为1.35-1.6元/平米，价格与上周持平。
• 电池材料：六氟磷酸锂（国产）价格为26.75万元/吨，电池级EMC价格1.52万元/吨，DMC价格0.89万元/吨，EC价格0.95万元/吨，PC价格1.18万元/吨，DEC价格1.52万元/吨。

二、终端市场动态

• 乘用车市场：8月2周零售销量33.1万辆，同比增长25%，环比增长16%；批发销量32.3万辆，同比增长31%，环比增长16%。
• 新能源车市场：8月2周电车上险9.5万辆，同比增长99.7%，环比下降1.1%。新能源车渗透率提升至25.7%。
• 欧洲市场：7月九国汽车销量70万辆，同比-8%，环比-21%。1-7月累计销量526万辆，同比-14%。电动车销量12.9万辆，同比-5%，环比-30%。但1-7月累计销量105万辆，同比+4%，电动化渗透率20%。
• 美国市场：7月电动车销量8.0万辆，同比+53%，环比+8%。电动化渗透率7.0%，创单月历史新高。1-7月累计销量48.4万辆，同比+58%。

三、行业事件与点评

• 德赛西威中报点评：上半年收入64亿元，同比增长57%，归母净利润5.3亿元，同比增长41%。智能座舱和智能驾驶收入增长显著，预计下半年智能驾驶收入增速将进一步提升。
• 乘联会8月销量预测点评：预计8月新能源车零售销量为52万辆，同比+108.3%，环比+7.0%，渗透率27.7%。
• 东阳光跟踪点评：公司作为电极箔和电池铝箔龙头，具备高成长性，预计未来几年市场空间将显著扩大。
• 新能源车补贴政策点评：补贴将于2022年底退出，市场已预期该政策，预计Q4将出现车企抢装，全年销量有望突破650万辆。

投资建议

• 关注终端市场：重点关注欧美市场是否能超预期，尤其是新能源车销量和产品交付情况。
• 中游产业链：关注三季度业绩和明年成长性超预期的机会，特别是电池产业链中的隔膜、涂覆材料、电池厂等。
• 零部件领域：从智能化和国产化提升角度，关注热管理、底盘（悬挂+制动）、安全、微电机等细分领域。
• 整车厂商：继续关注比亚迪、长安、吉利、理想、塞力斯等头部厂商，其产品周期和股价趋势依然向好。

风险提示

• 政策风险：电动车补贴政策可能提前退坡或幅度超预期，影响行业增长。
• 市场风险：汽车与电动车销量可能受宏观经济、政策支持、消费者意愿等因素影响，存在不确定性。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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