20220822-光大证券-汽车零部件行业周报_川渝限电对汽零影响有限_看好汽车零部件板块向上空间_21页_1mb

行业研究总结：川渝限电对汽零影响有限，看好汽车零部件板块向上空间

核心内容

本报告分析了川渝地区限电对汽车零部件行业的影响，并对汽车零部件板块的市场表现、子板块走势、投资建议及行业风险进行了综合评估。总体来看，尽管限电对部分企业造成短期扰动，但行业基本面稳健，预计未来将逐步恢复，板块整体表现良好。

主要观点

• 限电影响有限：川渝地区限电主要由于高温和少雨导致的电力供需矛盾，影响偏短期，预计随着极端天气缓解和水电恢复，限电将得到解决。
• 行业总体向好：由于行业库存充足及政策拉动效应，8月销量表现稳健，预计“金九银十”及新车型上市将带动零部件板块再度走强。
• 板块表现：本周汽车零部件板块整体表现强于大盘，估值水平接近历史均值+1倍标准差，部分子板块如轻量化、底盘控制表现突出。
• 投资建议：持续关注特斯拉供应链及轻量化、智能座舱、底盘控制、热管理等子板块，重点推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注拓普集团、旭升股份、文灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份等。

关键信息

川渝限电影响分析

• 限电措施：四川地区自8月15日起实施工业电力用户生产全停，重庆地区自8月17日起启动有序用电一级方案。
• 原因：高温天气推动居民用电需求，少雨导致水电供应不足，四川作为水电大省加剧供需矛盾。
• 影响：限电影响主要集中在川渝地区的零部件企业，但预计影响为短期，后续有望缓解。

本周指数跟踪

• 整体表现：中信汽车一级行业涨幅0.4%，强于沪深300指数的-1.0%。
• 二级板块：汽车零部件涨幅0.9%，乘用车涨幅0.1%，摩托车及其他涨幅3.7%，汽车销售及服务下跌2.6%，商用车下跌1.6%。
• 个股表现：涨幅前五为西菱动力（+27.6%）、蓝黛科技（+23.9%）、旭升股份（+22.2%）、德宏股份（+21.4%）、福立旺（+21.1%）；跌幅前五为合力科技（-8.1%）、继峰股份（-8.6%）、常青股份（-9.8%）、华安鑫创（-13.9%）、日盈电子（-15.1%）。

细分子板块跟踪

• 轻量化：估值上涨4.9%至50x，接近历史均值+1倍标准差。
• 底盘控制：估值上涨1.7%至41x，接近历史均值+1倍标准差。
• 智能座舱：估值下跌5.2%至68x，接近历史均值+1倍标准差。
• 传统内外饰：估值下跌1.7%至25x，低于历史均值。
• 热管理系统：估值上涨0.5%至40x，略高于历史均值。
• 传统动力系统：估值上涨7.2%至17x，接近历史均值。
• 三电系统：估值下跌4.2%至65x，高于历史均值+1倍标准差。
• 汽车服务：估值下跌1.6%至20x，低于历史均值。

风险提示

• 芯片短缺：缓解不及预期可能影响行业增长。
• 行业增长：消费市场低迷可能带来增长风险。
• 新车上市：车型周期不及预期可能影响板块表现。
• 原材料上涨：上游原材料价格上涨可能对毛利率产生压力。
• 疫情反复：可能影响供应链及物流。
• 政策与市场风险：政策和市场波动可能对估值造成压力。
• 供电恢复：若供电恢复推迟，可能对供应链造成压力，最终影响销量。

投资建议

• 重点推荐：福耀玻璃（天幕玻璃）、伯特利（线控制动）。
• 建议关注：拓普集团（轻量化+特斯拉）、旭升股份（轻量化）、文灿股份（轻量化）、广东鸿图（轻量化）、三花智控（热管理+特斯拉）、银轮股份（热管理）。

重点公司表现

结论

尽管川渝地区限电对汽车零部件行业造成短期影响，但行业基本面稳健，政策支持和市场需求持续，板块整体表现良好，未来增长空间广阔。建议投资者持续关注特斯拉供应链及轻量化、智能座舱、底盘控制、热管理等子板块，同时注意原材料价格波动、芯片供应及政策变化等风险因素。