20210228-华创证券-汽车行业跟踪报告_左手零部件_右手乘用车_3页_463kb

汽车行业跟踪报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年汽车行业特别是汽车零部件与乘用车板块的表现与投资机会，强调了在市场风格变化背景下，低估值零部件公司与乘用车企业的投资逻辑和潜力。

主要观点

1. 零部件板块表现

• 股价回升：自2021年2月9日起，低估值非抱团的零部件公司股价开始上涨，近80%的标的实现股价上涨，30%的标的涨幅超过10%。
• 估值低位：尽管有小幅上涨，整体估值仍处于历史低位，部分公司2021年预期PE在15倍左右，但业绩增速预期可达30%甚至50%。
• 投资逻辑：零部件公司具备全球竞争力，技术跟进快、成本优势明显、产能投资能力强、综合服务优，是值得关注的投资标的。

2. 乘用车板块调整

• 股价回调：前期不断创新高的整车标的出现回调，幅度在10%-20%之间。
• 投资重点：优质乘用车企业成长性依然强劲，可驱动估值扩张，建议关注后续买入机会。
• 推荐标的：包括吉利汽车、长城汽车H/A、比亚迪、长安汽车等。

3. 行业业绩展望

• 1Q21业绩增长：预计板块1Q21业绩有望较2020年翻倍式增长，较2019年明显增长。
• 影响因素：
  • 芯片短缺：影响国内乘用车生产批发总量约10%，预计2季度逐步缓解。
  • 市场需求：1-2月市场需求较好，预计乘用车批发销量同比+80%，环比-20%。
  • 减计影响：预计1Q21减计影响较小，利润率有望回归正常水平。

关键信息

投资建议

• 零部件标的：推荐豪能股份、精锻科技、贝斯特、新坐标，建议关注银轮股份。
• 乘用车标的：近期调整明显，优质公司成长性依然强劲，推荐吉利汽车、长城汽车H/A、比亚迪、长安汽车。
• 全年视角：建议关注“瑕疵股”，包括继峰股份、一汽富维、富奥股份、均胜电子等。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增速低于预期，可能影响行业表现。
• 芯片产能恢复：若恢复速度慢于预期，可能对行业造成短期压力。
• 海外需求恢复：若海外需求恢复缓慢，可能对出口导向型企业造成不利影响。

行业数据概览

• 股票家数：194只
• 总市值：30,364.41亿元
• 流通市值：21,408.39亿元
• 行业占比：4.62%（股票家数）、3.47%（总市值）、3.28%（流通市值）

相对指数表现

推荐标的

零部件

• 豪能股份
• 精锻科技
• 贝斯特
• 新坐标
• 建议关注：银轮股份

乘用车

• 吉利汽车
• 长城汽车（H/A）
• 比亚迪
• 长安汽车

瑕疵股

• 继峰股份
• 一汽富维
• 富奥股份
• 均胜电子

研究团队介绍

• 组长、高级分析师：张程航（美国哥伦比亚大学公共管理硕士，曾任职于天风证券）
• 研究员：夏凉（华威大学商学院商业分析硕士，曾任职于汽车产业私募股权基金）

投资评级体系

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，内容仅供参考，不构成投资建议。投资需谨慎，市场有风险。