20241109-华安证券-中国稀土-000831.SZ-Q3业绩符合预期_未来受益于资源整合开发_3页_443kb

中国稀土（000831）2024年三季报总结

核心业绩表现

2024年前三季度，公司实现营收1,953亿元，同比下降45.03%；归母净利润亏损203亿元，同比下降165.14%。单季度维度，Q3营收798亿元，环比下滑64.8%，同比下滑27.92%；Q3净利润为4.1亿元，环比下滑65.9%，同比下滑70.37%。
关键驱动因素：

• 价格下行
  多数稀土产品售价下降导致公司主动调整营销策略及销售结构。
• 减值影响
  前三季度累计计提减值准备224亿元，为亏损主要原因。

资金流动分析

• 经营现金流
  2024前三季度净额-595亿元，同比下滑3,048.8%，因销售收入收窄。
• 投资与筹资活动
  投资净现金流入47亿元（同比增长177.22%），筹资净流出102亿元（同比下滑19,200.6%），反映回笼资金与融资收缩并存。

风险与机遇

• 资源整合成效显现
  实际控制人中国稀土集团于2023年全面整合国内中重稀土资源，赣南稀土矿山复产，海外资源开发取得突破，保障了生产原料的供应能力。

• 未来利润预测
  鉴于价格波动，2024-2026年净利润预期从此前33.5亿、42.6亿下调至-10.2、12.7、37.7亿元。短期PE估值较高（2025年PE为302倍），但维持“买入”评级。

总结摘要

短期内，价格不利叠加减值压力导致公司业绩下滑。中重稀土资源的整合和海外布局将长期支撑原料端稳定和成本控制。尽管当前盈利能力承压，但随着新产能释放及市场回暖，公司具备中期改善潜力。