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格林大华期货纸浆早报 2022年11月28日总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月28日纸浆市场的整体情况，指出当前纸浆市场处于高位震荡状态。主要受进口量小幅下降、进口成本降低及下游刚需采购支撑，纸浆价格保持稳定。同时，部分产能利用率和产量的提升，以及未来新增产能的预期，对市场形成一定利好。但下游需求偏弱、港口库存增加等因素对市场构成压力。

主要观点

• 市场走势：纸浆价格高位震荡，建议关注港口到港情况及下游需求变化。
• 供需关系：进口量下降，但部分品种如阔叶浆进口量同比上升，显示市场结构性变化。
• 产能动态：多个新项目即将投产，包括智利Arauco MAPA项目、沙特达曼工厂PM5生产线、日照生活用纸项目等，预计未来产能将逐步释放，对市场供应形成支撑。
• 下游需求：出版社订单支撑双胶纸需求，春节及出版封面订单对铜版纸需求有拉动作用，但生活用纸开工率下降，显示需求端存在疲软迹象。

关键信息

【利多因素】

• 双胶纸：

  • 产能利用率：68.9%，环比上升0.5%。
  • 产量：19.6万吨，环比上升0.5%。
  • 库存：77.8万吨，环比下降3.2%。
  • 出版社订单正常出货，支撑市场需求。

• 铜版纸：

  • 产能利用率：70.3%，环比持平。
  • 产量：9.5万吨，环比持平。
  • 春节及出版封面订单支撑需求，出口贸易活跃度提高。

• 新增产能：

  • 智利Arauco MAPA项目推迟至12月中旬开始运营，年产能156万吨（主要生产漂白桉木浆）。
  • 沙特达曼工厂PM5生产线预计2024年开机，年产能6万吨以上，生活用纸总产能将达19万吨。
  • 日照年产50万吨生活用纸项目一期（15万吨）分四条生产线，分别计划于2023年2月和6月投产。
  • 太阳纸业广西基地将新建年产50万吨本色化学木浆生产线，并对原有15万吨漂白化学木浆生产线进行技改。

【利空因素】

• 港口库存：

  • 10月主流港口样本库存量为176万吨，同比增加2.6万吨，环比上涨1.5%。
  • 生活用纸开工率47%，环比下降1.6%，产量17.91万吨，环比下降3.4%。

• 进口数据：

  • 10月漂白针叶浆进口量56.2万吨，环比下降2.5%，同比下降12.9%。
  • 10月漂白阔叶浆进口量97.1万吨，环比下降19.2%，同比增长6.4%。
  • 全年累计进口量：漂白针叶浆593.4万吨（同比下降16.8%），漂白阔叶浆1073.4万吨（同比增长2.0%）。

• 外盘报价：

  • 智利Arauco 12月报盘：银星940美元/吨，金星780美元/吨，较上轮下降30美元/吨。
  • 俄罗斯伊利姆外盘报价：针叶浆930美元/吨（较上轮下降20美元/吨），阔叶浆880美元/吨（较上轮下降10美元/吨），乌本块600美元/吨。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场竞争力。
• 原油价格波动：作为造纸行业的重要成本因素，可能对纸浆价格产生间接影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面情况：市场资金流动变化可能影响纸浆期货价格走势。

操作建议

• 关注国内主流港口到港情况及下游厂家需求变化。
• 结合进口数据与新增产能动态，判断未来供需格局。
• 注意人民币汇率、原油价格及资金面变化对市场的潜在影响。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
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