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格林大华期货纸浆早报总结（20230116）

核心内容概述

本周纸浆市场呈现港口与内地同时累库的趋势，进口量环比上升，新增产能逐步释放。然而，下游需求表现清淡，纸企接单情况一般，部分企业已开始停机检修，整体承压运行。市场短期内预计价格将宽幅震荡，投资者需密切关注港口到港情况和下游需求变化。

主要观点

• 市场供需变化：纸浆港口库存增加，表明供应端压力有所上升；同时，新增产能释放对市场形成一定支撑。
• 下游需求疲软：生活用纸、双胶纸及铜版纸等主要下游产品产能利用率及产量均出现环比下降，反映出市场需求不足。
• 国际供应调整：国外主要纸浆生产商如Canfor、Arauco、Suzano等出现产能缩减或延迟投产，对全球市场供应产生影响。
• 价格预期：短期内纸浆价格将维持震荡走势，缺乏明确方向。

关键信息

1. 国内港口库存情况

• 本周中国纸浆主流港口样本库存量为 168.3万吨，较上期增加 5.2万吨，环比上升 3.2%。

2. 下游需求表现

• 生活用纸：
  • 产能利用率：42.7%，环比下降 0.9%
  • 产量：16.2万吨，环比下降 1.5%
• 双胶纸：
  • 产能利用率：65.0%，环比下降 1.8%
  • 产量：18.5万吨，环比下降 2.6%
  • 库存：80.5万吨，环比上升 2.5%
• 铜版纸：
  • 产能利用率：60.5%，环比下降 6.6%
  • 产量：8.2万吨，环比下降 9.9%
  • 库存：55.4万吨，环比上升 0.7%

3. 国际供应动态

• Canfor：宣布永久关闭乔治王子纸浆生产线，预计2023年第一季度末关闭，减少商品硫酸盐针叶浆年产量 28万吨。
• Arauco：
  • 2023年1月报盘：银星920美元/吨，较上轮下降 20美元/吨
  • 明星和金星因生产问题暂无供应。
• Suzano：12月桉木浆外盘报价 820美元/吨，较前一轮报盘下调 40美元/吨。
• Arauco MAPA项目：原计划11月中旬投产，现推迟至 12月中旬，年产能 156万吨。

4. 进口数据

• 2022年11月：
  • 纸浆进口量：249.3万吨，环比增长 9.8%，同比下降 6.0%
  • 漂白阔叶浆进口量：107.4万吨，环比增长 10.6%，同比下降 13.4%
  • 漂白针叶浆进口量：62.1万吨，环比增长 10.5%，同比下降 11.9%
• 2022年1-11月累计进口量：2680.1万吨，累计同比下降 3.5%
• 全年累计进口量（截至2022年12月）：655.5万吨，同比下降 16.4%

操作建议

• 短期内纸浆价格预计 宽幅震荡，建议投资者观望为主，关注港口到港量及下游需求变化。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及价格走势。
• 原油价格波动：作为纸浆生产成本的重要组成部分，原油价格变化将对纸浆成本产生影响。
• 下游纸企开工率：若开工率持续低迷，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面情况：资金流动性变化可能影响市场情绪及价格波动。

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