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格林大华期货纸浆早报 20221130 总结

核心内容

本周纸浆市场整体呈现窄幅累库态势，针叶浆与阔叶浆进口量小幅下降，对纸浆价格形成一定支撑。同时，下游需求表现较为稳定，出版社订单支撑市场情绪，但整体入市意愿不强。企业开工率维持在中低位水平，市场整体处于震荡状态。

主要观点

• 市场趋势：纸浆价格高位震荡，港口库存小幅上升，但下游需求未明显改善。
• 供需分析：
  • 下游成品纸企业需求偏弱，生活用纸开工率下降。
  • 出版社订单正常出货，对双胶纸价格形成支撑。
  • 铜版纸产能利用率稳定，出口贸易活跃度提高，支撑市场情绪。
• 产能变化：
  • 智利Arauco MAPA项目原定11月运营，但推迟至12月中旬，主要生产阔叶浆。
  • 沙特纸业PM5生产线计划2024年开机，生活用纸产能将提升。
  • 日照生活用纸项目一期工程（15万吨）计划于明年2月和6月分批投产。
  • 太阳纸业广西基地将新建年产50万吨本色化学木浆生产线，并对现有15万吨漂白化学木浆生产线进行技术改造。

关键信息

利多因素

• 双胶纸：

  • 产能利用率68.9%，环比+0.5%。
  • 产量19.6万吨，环比+0.5%。
  • 库存77.8万吨，环比-3.2%。
  • 出版社订单正常出货，支撑价格。

• 铜版纸：

  • 产能利用率70.3%，环比持平。
  • 产量9.5万吨，环比持平。
  • 春节及出版封面订单支撑，出口贸易活跃度提高。

• 项目进展：

  • 智利Arauco MAPA项目推迟至12月中旬开始运营，年产能156万吨。
  • 太阳纸业技改项目将提升本色化学木浆产能。

利空因素

• 港口库存：

  • 主流港口样本库存量为176万吨，同比+2.6万吨，环比+1.5%。

• 下游需求：

  • 生活用纸开工率47%，环比-1.6%。
  • 产量17.91万吨，环比-3.4%。
  • 部分地区物流受阻，拿货热情下降。

• 进口数据：

  • 10月漂白针叶浆进口量56.2万吨，环比-2.5%，同比-12.9%。
  • 10月漂白阔叶浆进口量97.1万吨，环比-19.2%，同比+6.4%。
  • 全年累计进口量：针叶浆593.4万吨（同比-16.8%），阔叶浆1073.4万吨（同比+2.0%）。
  • 10月中国纸浆进口总量227.0万吨，同比+0.7%，环比-9.2%。

• 外盘报价：

  • 智利Arauco 12月报盘：银星940美元/吨，金星780美元/吨，较上一轮下降30美元/吨。
  • 俄罗斯伊利姆外盘报价：针叶浆930美元/吨（较上轮-20美元/吨），阔叶浆880美元/吨（较上轮-10美元/吨），乌本块600美元/吨。

操作建议

建议投资者关注国内主流港口到港情况及下游厂家需求变化，市场整体处于震荡状态，需密切跟踪供需动态与价格波动。

风险因素

• 人民币汇率波动
• 原油价格波动
• 下游纸企开工率变化
• 资金面情况

其他信息

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• 报告内容不构成任何期货买卖的出价或询价。
• 投资者据此投资，风险自担。
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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283