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绝味食品公司快报（2023年5月）

公司概况

绝味食品（603517.SH）是一家休闲食品企业，主营业务为鸭脖等卤制食品，拥有全国连锁门店网络。公司近年受疫情影响较大，2022年业绩承压，但2023年随着疫情放开，消费复苏，业绩开始修复。

业绩表现

2022年表现：

• 营收：662.3亿元，同比增长11.0%，净利润23.3亿元，同比下降76.29%。
• 分产品影响：鲜货类产品收入下滑30%，禽类制品和畜类制品表现疲软，蔬菜制品略有增长。

2023年一季度表现：

• 营收：182.4亿元，同比增长80.4%；净利润13.7亿元，同比增长54.37%。
• 门店恢复：疫情放开红利带动消费需求回升，单店营收恢复至95%-96%，目标在5月恢复至疫情前水平。

成本与盈利能力分析

主要问题：

• 2022年受原材料价格上涨（如鸭副产品）和费用增加影响，毛利率从25.57%降至22.48%，净利润大幅下滑。
• 2023Q1通过减少销售费用和成本控制，毛利率回升至24.3%，盈利能力明显改善。

投资建议

• 评级：维持“买入-A”评级，目标价52元（2024年预计32XPE）。
• 增长点：在疫情后抢占一、二线城市市场，推动单店营收增长，同时构建“超级供应链+多品牌矩阵”的经营模式。
• 财务预测：2023-2025年预计每股收益分别为1.31元、1.64元、1.95元。

风险提示

• 成本波动风险（鸭副产品等原材料价格）
• 疫情反复或影响门店恢复
• 加密开店导致同店收入下降

附录

• 目标市值区间，每股净收益、市盈率等关键指标。